股权众筹监管细节：屌丝单个项目投资上限2.5万

        股权众筹监管细节逐渐明晰。5月6日，证监会在上海就正在拟定中的众筹管理办法再度征求业内人士意见。澎湃记者获得一份会议纪要显示，监管层目前对股权众筹的监管考量主要限定在金额及参与人数上，人数上限是200人，普通投资者（屌丝）单个项目单笔投资上限为2.5万元，合格投资者则为50万，单个项目的融资上限初定为1000万元。不过，如何界定合格投资者、如何做好信息披露等更多具体细节仍待进一步明确。       

        据参与该会议人士透露，该会议主要召集的是互联网金融参与者，但未限定仅众筹平台人士参与。监管层界定的股权众筹本质是服务于中小微企业，明确众筹特点是两小，融资主体小、投资者小，是解决小微企业融资难的补充。值得明确的是，通常所说的众筹大致可分为四类，债权众筹、股权众筹、实物众筹（实物回报）及捐赠众筹（公益众筹），此处监管层明确的是主要是股权众筹的管理，债权众筹则可能由银监会参照P2P管理，下文如无特别注明，众筹即指股权众筹。

        按照该参会人士介绍，众筹管理主要还有以下五个要点。

        第一，众筹不提倡混业经营，实物和股权要明确分；

        第二，众筹暂定为向特定对象的非公开发行行为，众筹参与人数限定在200人内，普通投资者单个项目单笔上限2.5万，合格投资者50万，融资额500-1000万，一切想通过有限合伙或者代持突破人数上线的都算违规。其中，所谓特定对象是指众筹平台注册用户，但初步门槛如何界定仍未明确，监管层还明确将设定合格投资者制度，区分普通投资者与合格投资者；

        第三，众筹平台不得插手众筹资金，众筹资金必须找有托管资质的银行托管，支持线上和线下结合经营、资金划付倾向于通过线上完成。

        第四，众筹投资锁定期限为1年，至于1年后能否转让、如何实现退出则需再明确

        第五，信息披露方面，众筹平台、投资者，甚或“带头大哥”（指消息灵通或带头投资人）都不能做众筹项目的尽职调查披露，至于众筹项目方信息披露要做到什么程度，也待定。

        众筹最早兴起于美国，且初期集中于艺术、文化类项目。因为相比其他融资方式，众筹项目能否成功募资不再将项目的商业价值作为唯一标准。只要是投资者喜欢的项目，都可以通过众筹方式获得项目启动的第一笔资金，为更多小本经营或创作个人提供机会。而且回报方式也多种多样，如众筹项目是画展，回报的则是画展门票，如众筹项目是音乐会，获得则是音乐会门票。当然，如果有收益，部分股权众筹艺术类项目也将分红。

        在国内，相比于P2P的遍地开花，众筹刚刚起步，以至于行业发展门槛较低，只能依靠自律组织进行约束。日前，中央已明确众筹监管部门归属证监会。 众筹的主要模式是：众筹平台对项目的创新型、可行性审核后，批准发起资金募集。投资人可通过第三方支付“捐献”指定数目的资金，并在项目完成后得“回馈”。按照此前第一财经日报的报道，证监会将于5月前完成对国内众筹平台的调研并出具初期的征求意见稿，6月份将正式对外公布众筹管理办法。证监会此前也表态正在调研。