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周小川:要执行好稳健的货币政策

澎湃记者 陈月石
2014-06-24 09:49
来源:澎湃新闻
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周小川传递出继续执行稳健货币政策的信号。徐晓林 澎湃资料

        中国央行行长周小川传递出继续执行稳健货币政策的信号。

        据央行网站5月27日披露,周小川在5月25日至26日参加指导人民银行嘉兴市中心支行班子专题民主生活会时强调:中国经济正面临近年来少有的错综复杂局面,稳增长、调结构、促改革、防风险、惠民生任务繁重,对央行制定和执行稳健的货币政策、维护金融稳定、改善金融服务,都提出了新的挑战,“要执行好稳健的货币政策,为全面深化改革和支持地方经济发展创造良好的货币金融环境”。

        在当前经济下行压力明显,监管层自4月开始不断出手稳增长以及微刺激政策,而6月作为各家商业银行流动性年中大考节点,尤其是市场对货币政策是否转向宽松存在争议的背景下,去年钱荒是否再度上演,已经成为很多市场人士所关注的焦点。

        尽管眼下银行间市场流动性暂时无忧,资金价格持续低位运行,但自上周起,有关央行定向向放水5000亿投向国开行再贷款以支持棚户区改造的传闻在市场上传开,以及国务院总理李克强“适时适度预调微调”的表态也被部分机构解读为央行货币政策或转向宽松。

        其中引人关注的是,紧接着上周末,国务院总理李克强在内蒙古赤峰考察时指出,要针对企业反映的实体经济资金总体紧张特别是小微企业融资难、融资贵等问题,运用适当的政策工具,“适时适度预调微调。”

        虽然总理讲话中涉及货币政策的内容并非首次提及,但高盛高华认为,在近期政策声明略显温和的情况下,组合使用这些措辞,显然是更进了一步。未来货币政策放松的可能性加大,并可能缓冲短期内经济面下行风险。

        高盛认为,货币政策放松可能通过四种方式,一是放松信贷额度,二是放松银行贷存比考核指标,三是人民银行进行更多的公开市场操作和再贷款,以保证金融系统拥有充裕的流动性,四是可能下调存款准备率和基准利率。

        不过,尽管多家机构认为需要放松信贷额度,但实体经济低迷显示信贷需求不振,本月信贷数据持续疲软。《21世纪经济报道》报道称,截至本月25日,工、农、中、建四大银行新增人民币贷款仅1300亿元。

        同样是针对何为“适当的政策工具”,招商证券宏观经济主管谢亚轩却认为,7月中旬高层讨论货币政策基调之前,货币政策仍将以稳健为主。

        他指出,眼下央行将采用的适当的政策工具包括三个方面,一是央行针对部分金融机构,特别是和农业有关的金融机构发放支农和支小再贷款,为其对小微企业和农业有关部门发放贷款提供资金来源的补充;二是对国开行等承担政策性金融任务的金融机构发放再贷款,以支持其政策性融资任务,避免对小微企业的挤出效应;三是保持货币政策稳定和银行间流动性环境适度。

        但从央行公开市场操作和央行行长周小川的态度看,并未展现出大幅放水的迹象。

        一方面,5月27日,中国央行公开市场进行了200亿元人民币28天正回购操作,规模较上周二的350亿元再萎缩逾四成,并创下今年2月正回购重启以来,单日操作规模新低。

        但参考上周央行公开市场净投放1200亿元的规模,以及本周仅有500亿正回购到期的背景,央行仍然坚持祭出正回购操作,也展示了并未考虑大范围放水的态度。

        

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