银行间市场酝酿试水“准市政债”

        在国务院上周批准十省市可试点自发自还地方政府债券之后，国内首个准市政债或许也很快就将出炉。

        所谓市政债，简单地说，就是地方政府为其市政基础设施项目建设而发行的债券。不同于政府直接发行的一般性债券，市政债专门投向相应的基础设施建设，所以得名。

        据经济参考报援引接近银行间市场交易商协会的人士的消息称，银行间市场正酝酿发行项目收益票据。该票据将首先面向棚改、交通、供水、燃气等市政项目发行，这和市政债很像。不过，不同于市政债背后有政府担保，据报道，地方政府将不为“项目收益票据”“买单”，也不为其提供隐性担保，还款来源以项目未来收益为主。因此这可能称为“准市政债”更合适。

        据前述市场人士透露，此前交易商协会专门为此召开会议，探讨即将发行的项目收益票据的必要性和重要意义。并初步确定了该项目收益票据，以经营性市政项目收益为信用基础、项目产生的现金流作为票据的主要还款来源，具体包括棚户区改造、交通枢纽工程、水电燃气等公用事业，收费道路桥梁等有持续、稳定经营性收入的项目。

        根据今年政府工作报告的精神，决策层曾明确，对没有收益的公益性事业发展举借一般债务，由地方政府发行一般债券融资，主要以公共财政收入和举借新债偿还；对有一定收益的公益性事业发展举借的专项债务，主要由地方政府通过发行市政债券等专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。

        而就在此前，国家发改委也下发《关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》，提出将研究推出棚户区改造项目收益债券，与此次的项目收益债券思路接近。

        有业内人士分析称，票据推出选择的棚户区改造等项目正是今年国务院推动经济稳定增长、有针对性的“定向发力”的领域之一，因此此类票据其实是助力稳增长的一个不错政策选择。

        显见的是，央行网站今早挂出的最新消息，5月25-26日，央行行长周小川在浙江嘉兴调研时仍强调，要坚持稳健的货币政策。这也意味着，时间内决策层面大幅放水的可能不大，更多的可能就是定向支持资金。

        不过市场上也有谨慎的看法。这些基建项目收益是否能够得到保证？恐怕将来需要有较高的溢价才会有机构认购。此外，也有专家称，既然是准市政债，它就还是地方政府的隐形债务，存在放大现有债务风险的可能，“未来地方政府发债还是需要进一步规范化、法制化。”