特斯拉评级被贬至“垃圾级”

        

5月26日，国际三大评级公司之一的标准普尔将特斯拉公司的企业债评级下调至B-级，评级展望为稳定。  IC 图

        

        当特斯拉旋风还在A股市场上骚动之际，国际三大评级公司之一的标准普尔（Standard& Poor's Corp）却在5月26日将特斯拉公司的企业债评级下调至B-级，评级展望为稳定。

        国际上通行的标准是，只要低于BBB，就算垃圾级。标普对特斯拉的此次评级是自愿性的，双方并未签署评级协议。

        而特斯拉近期需要担忧的事，或许还有它进军中国的计划是否会遇阻。据彭博援引上海国家电网官员的话称，上海公共充电站与特斯拉不兼容，上海电动汽车充电设备将会与宝马和比亚迪合作。

特斯拉怎么就“垃圾”了？

        之所以将这家如日中天的电动车公司评级下调，标普称，是因为该评级公司在评价特斯拉公司目前的经营状态时，认为特斯拉现有的产品线“存在较大风险”。

        同时，标普还在相关文件中列举了一些特斯拉公司存在的可能会阻碍未来发展的问题。比如在产车型数量过少以及生产业务的过分集中，与大型汽车相比非常有限的企业规模，缺乏对于长期发展的远景估计。

        而最重要的是，在标普方面看来，由于特斯拉从未大规模的生产过汽车，所以随着未来特斯拉共线生产车型数量的增加，特斯拉很有可能会在管理和执行层面暴露出问题。

        特斯拉在2013年5月份发行了三期非担保可转债，总计有29.6亿美元。其中利率为0.25%的五年期（2019年到期）债券总发行量约9.2亿美元，利率达到1.25%的七年期（2021年到期）债券总发行量更是达到了13.8亿美元，另有约6.6亿美元的五年期（2018年到期）。

        标普认为：特斯拉的财务杠杆水平过高，截止到2014年3月底的债务/EBITDA（税息折旧及摊销前利润）倍数为14倍，同时其自有运营现金流为负。

        该评级机构并称，在美国高端车中，特斯拉的份额在今后两年中仍将低于5%。特斯拉今年的资本支出大概在8.5亿元左右，2015年将继续增加。同时，标普认为，如果全球范围内对特斯拉的需求有下降的趋势，标普将进一步下调其评级。

        不过，尽管标普将特斯拉股票的评级下调至“垃圾级”但标普依然指出，特斯拉公司的股票不会因此而受到干扰，其价格仍将稳定。在一份声明中，标普说，我们认为特斯拉公司的股价在未来12个月内仍能以现阶段的增速水平保持增长。

        对于投资者而言，降低评级在预示着风险增加的同时，还可能意味着更高的投资回报率。相比那些高评级水平的公司，处于“垃圾级”的公司往往愿意给出更高的利率以吸引投资者的关注。投资者需要在风险和收益两者之间寻求尽可能的平衡。根据标普的估计，一旦未来特斯拉的股价崩盘，投资者大概可以收回当初30%至50%的投资成本。

 华尔街连起“唱衰”声 中国计划遇阻？

        特斯拉曾经表示，发行债券的主要目的是为即将开工建设的两家巨型电池工厂募集资金。与此同时，资金还将被用于公司旗下紧凑级纯电动汽车Gen III的下阶段研发工作。

        但可惜的是，自制电池的计划也遭到了华尔街分析师的唱衰。他们说车用电池成本多来自原料，自制电池难以降低价格。瑞士银行分析师Colin Langan引述美国阿贡国家实验室(Argonne National Lab)资料表示，锂电池成本有3/4以上来自原料，不了解特斯拉CEO号称“自制电池能减少30%成本”的说法何来。特斯拉拟将电池成本由当前每千瓦时的200-300美元、减至175美元，Langan认为这个目标极具挑战性。

        摩根士丹利分析师Adam Jonas报告也说，多数投资人认为，特斯拉的垂直整合计划过于自负，将带来巨大风险。他说，特斯拉想和Panasonic合建超大电池厂，但双方至今只签订了不具约束力的意向书，显示这对合作多年伙伴对电池厂的经济、规则、技术重要性有激烈争议。“电池厂至今尚未选定兴建地点，特斯拉做出如此重大宣布，内容却没敲定几项，在业界可说史无前例。”Jonas在报告中写道。

         而特斯拉近期需要担忧的事，或许还有它进军中国的计划是否会遇阻。据彭博5月28日援引上海国家电网官员的话称，上海公共充电站与特斯拉不兼容，上海电动汽车充电设备将会与宝马和比亚迪合作。 5月27日，国家电网宣布，全面放开分布式电源并网工程与电动汽车充换电设施市场。市场分析师表示，此举将推动国家新能源汽车领域的发展。