自贸区融资租赁产权交易平台启动：从点对点到面对面交易

        

        国内首个标准化的、面向境内外的融资租赁产权交易专业平台，在上海自贸区正式启动。

        5月28日下午，上海自贸区融资租赁产权交易平台揭牌。今后，跨境的飞机、船舶、大型设备等租赁产权都能够在这一平台上挂牌交易。当天，包括交银租赁、招银租赁、海航资本、远东租赁、国金租赁在内的10家大型融资租赁公司，分别与平台签署了合作意向协议。

        在当天的揭牌仪式上，上海自贸区管委会副主任简大年说，该平台主要是开展涵盖境内、跨境乃至离岸的融资租赁资产的物权、债权和股权交易，以进一步加快融资租赁资产的流动增值。

        据上海联合产权交易所国际合作交流部总经理张军超介绍，目前有很多意向单位，也包括国内最大的金融租赁公司，这些企业希望通过自贸区政策和平台，来帮助改善资产负债表，改善资产流动性。

        不过，针对网上流传的“首批挂牌资产预计超过50亿元人民币”的说法，张军超予以否认，并称平台目前只是刚刚启动，与融资租赁公司签署的也都是合作意向协议。

        上海联合产权交易所是自贸区融资租赁产权交易平台的经营机构。       

“破解融资租赁企业的融资难题”

        融资租赁公司对产权交易专业平台极为关注。

        张军超说，整个融资租赁行业受到资本金限制，因为资本金是有杠杆比例的，只有把资本金做大，资产负债表才能做大，但融资往往很慢。同时也存在资产流动性问题，资本金不能做大的时候，就必须把资产周转率做出来。

        这一说法获得了企业方面的印证。

        上海融联融资租赁有限公司董事长王炜说，去年该公司做了100多亿元的规模，但资金没有流动。作为签约平台的意向单位，该公司希望可以把去年的一笔20亿元的租赁资产，作为第一批交易项目，“融资租赁公司普遍存在融资难，这是一个非常及时的平台。”

        上海融联主要的融资租赁业务主要来自物流企业的LNG重卡。

        招银金融租赁有限公司业务研发部总经理助理闫昊介绍，目前金融系的融资租赁公司往往都是通过同业拆借来解决资金问题，一旦平台建成，融资渠道就会多元化，这也是他们非常关注平台建设的原因。

        同业机构同样关注平台的进展。

        上海市租赁协会会长高传义说，融资租赁行业本身的发展，已经有一定规模，大家都希望未来能做一些金融产品，看看它参与交易的可能性和市场潜力。这些都是很好的探索。但是，租赁资产的交易相当复杂，涉及租赁合约、租赁物、债券和物权、所有权和交易权的一些结合，能否清晰简单、化繁为简，有一个标准化的交易过程，比较关键。

        据高传义介绍，国外也有类似的应收账款交易平台，但围绕租赁的平台比较少，目前文献中也没有。这是因为发达国家的投行服务比较发达，资本市场上融资方案、手段也很多，租赁公司可以发债或其他结构性融资，这些都很容易实现，在交易问题上并没那么迫切的需求，而且投行几乎可以随时发现目标和交易品种，就直接做掉了。“我们的投行不发达，证券公司和租赁的对接，还很少。”   

 “从点对点到面对面”

        长期以来，国内的租赁资产交易仅限于点对点的私下转让，缺乏一个公开、透明的交易环境。

        上海自贸区融资租赁产权交易平台方面称，接下来将在“规则准许、风险可控”的前提下，围绕探索建立公开透明的评估和定价体系、制定标准化的交易流程、形成具有自贸区特色的交易模式等方面着手，借助上海联交所在租赁资产残值处理以及股权交割方面的优势，进一步细化并完善融资租赁资产的交易规则，努力形成一个活跃而健康的融资租赁产权交易市场。

        “整个行业都面临这样一个问题，是不是可以通过一个平台，从原来的点对点，一家企业资产出让，去找另一家投资人，变成了点对面、面对面，变成一个大众市场，由合格投资人参与？”张军超说。

        简大年也认为，要做好这个平台，关键是如何引入一个透明化、标准化的环境，将私下的交易，变成公开、透明的标准化的交易平台，帮助融资租赁企业增加更好的融资渠道和资产管理渠道。

        眼下，融资租赁企业和平台达成的协议，还属于意向性的。

        闫昊和交银金融租赁有限责任公司副总裁马宾都说，还是要看平台的交易规则、交易框架的搭建，才能确定最终会将什么资产拿到平台上交易。

        数据显示，上海自贸区挂牌以来，融资租赁产业进入了快速增长期。截止目前，自贸区内已累计引进406家境内外融资租赁母公司和SPV项目子公司，累计注册资本超过286亿元人民币，运作的租赁资产包括60架民航客机、3架直升机、35艘远洋船舶等。其中，上海自贸区挂牌成立后引进的各类融资租赁公司225家,占累计总数的55%，新增注册资本189亿元，占总数的66%。