吴秀波紧跟明星新时尚：现身幸福蓝海冲击IPO

        明星入股影视公司，借IPO(首次公开募股)博个好身价已成“时尚”。

        5月28日晚，中国证监会披露的幸福蓝海影视文化集团股份有限公司（下称“幸福蓝海”）IPO招股说明书显示，公司拟登陆创业板，发行7763万股，募资11亿元，主要用于补充影视剧业务营运5亿元和影城投资6亿元。

        值得关注的是，知名演员吴秀波持有幸福蓝海465.75万股，占发行前总股本的2%。截至招股说明书签署日，吴秀波是幸福蓝海第六大股东，也是前十大股东中唯一一个自然人股东。

        幸福蓝海主要从事电视剧的投资、制作与发行业务和电影全产业链业务。2011年至2013年，幸福蓝海营业收入分别为3.44亿元、6.58亿元和7.52亿元；其中，电视剧收入按年依次为1.99亿元、4.43亿元和3.72亿元；电影及衍生按年依次为1.15亿元、2.06亿元和3.61亿元。 2011年到2013年的净利润为，8163万、1.04亿、1.18亿。

        幸福蓝海投资制作的电视剧有《特红兵之火凤凰》、《黎明前的抉择》、《精忠岳飞》、《山楂树之恋》、《断刺》等，而在电影制作方面主投了获得今年柏林电影节金熊奖的《白日焰火》。

背靠江苏广电

        与A股民营影视剧公司相比，位于江苏南京的幸福蓝海的国资背景引人关注。

        招股书显示，江苏省广播电视集团（下称“江苏广电”）有限公司直接持有幸福蓝海65.7%的股份，直接及间接持股比例为74%，是公司的控股股东。

        2005年由江苏广电出资新建，成立时，发行人主要从事江苏广电所属江苏综艺频道、江苏影视频道的广告代理业务。2007 年12 月，江苏广电以所持影视剧制作业务相关资产对发行人进行增资，增资完成后，发行人主营业务变更为电视剧制作和发行业务。2010年1月日起，发行人不再从事广告代理业务。

        江苏广电三年来稳居幸福蓝海第一大客户。2011年至2013年江苏广电购买幸福蓝海电视剧支出分别为4920万元、9064万元和1.05亿元，占幸福蓝海营业收入比重分别为13.95%、13.77%及14.29%，若以同期电视剧总收入计算，比例高达24.68%、20.48%和28.17%。截止去年底，江苏广电拖欠的应收账款为6355万。

        招股书坦言，电视剧关联销售金额较大是风险之一。

        一个行业分析师向澎湃记者分析，拥有渠道资源是双刃剑，可以保证拍出的电视剧不愁销，但是这也难以让市场判断公司影视制作业务的水平，能否与完全市场化的民营公司比拼，另外，也不排除为了保证上市前的业绩，提高估值而带来一些关联交易。

        以现在民营实力最强的华策影视（300133）作参照，其去年的5个客户中有三个为传统意义的强势渠道：湖南广电、江苏广电以及央视，其中最大的份额也不到13%。

吴秀波持股465万股

        影视公司通常以签约知名演员、编剧的方式为市场估值加分，而幸福蓝海亦有相关艺人因素。

        招股书显示，吴秀波目前持有幸福蓝海465.75万股，占发行前总股本的2%，是公司第六大股东，也是前十大股东中唯一一个自然人股东。

        若按照幸福蓝海的发行计划，则每股价格为14.16元，幸福蓝海若成功上市，吴秀波持有的市值则约6600万元。2011年12月，吴秀波以9.67元每股的价格认购股份，认购对价4504万。

        2012年4月，幸福蓝海月即出现在创业板的IPO的待审队列中。

        吴秀波曾主演《黎明之前》、《请你原谅我》、《心术》等热播电视剧作品和《北京遇上西雅图》等影视作品。在蓝海影视中，吴秀波主要担任签约制作人，负责在合作期内为发行人策划制作电视剧，同时，为公司拓展多种合作模式的艺人资源。

        邹静之曾作为编剧创作了《康熙微服私访记》（共四部）、《铁齿铜牙纪晓岚》（共四部）、《倾城之恋》《千里走单骑》等影视剧作品的知名编剧邹静之亦有持股。

        邹静之持股93.15万股，占发行前总股本的0.4%，主要为幸福蓝海拓展剧本资源。

是否到顶点？

        招股说明书显示，2013年度，幸福蓝海获得发行许可证电视剧共11部393集。幸福蓝海主要独家或主投电视剧平均累计单集销售价格为201.25万元。

        前述分析师说，以幸福蓝海的制作能力，而单片售价来看，资质还算不错。但是，其强势渠道比较单一，未来若有电视剧的增长，其渠道拓展很有压力，而且现在影视剧的售价是否是因为属于江苏广电的关联交易而抬高，也是值得关注。

        “单以电视剧情况而言，其目前的情况，很有可能到达了一个顶点，资本市场更关注是其后续的潜力。”前述分析师说。

        而在A股上市公司中，2013年获得发行许可证的电视剧情况是：华策影视（300133）共计17 部746 集；华录百纳（300291）共计7部；新文化（300336）共计11 部430 集。

        根据广电总局网站统计，2008年至2013年，取得《广播电视节目制作经营许可证》的制作机构数量从2874家增长至6175家，复合年均增长率达16.52%。

        不过，幸福蓝海还有电影业务板块。其电影制作业务虽然刚起步，但院线上有一定的布局。一般看来，做电影全产业链其实是可以规避风险，轻重资产结合也容易受资本市场追捧，不过，通常看来，影城需要5至8年的回收周期，而幸福蓝海电影制作业务刚起步，更多的要依靠影城了维持。

        招股书显示，目前幸福蓝海开业的投资影城31家，2009年开始涉足电影制作投资领域，2012年进军电影制作执行制片业务，除《白日焰火》，均为跟投项目。