世界杯四强国的主权评级：德国最强，阿根廷最弱

        世界杯四强球队已全部产生，细观全球三大评级机构对世界杯四强的主权评级，德国无疑是世界杯四强国的最强“战车”。

        国家主权评级，其实质是对中央政府作为债务人履行偿债责任的信用意愿与信用能力的一种判断。目前涉及主权信用评级业务的主要是国际三大评级机构——惠誉、标准普尔和穆迪。主权信用评级一般从高到低分为AAA，AA，A，BBB，BB，B，CCC，CC，C。AA级至CCC级可用+号和-号，分别表示强弱。

        去年底，德国GDP（国内生产总值）增长0.4%，超出经济学家预期。欧盟委员会预测，今明两年德国GDP分别将增长1.8%和2%。这样的增长率对于中国7%以上的增幅，自然算不上什么，但在发达的欧洲却是个了不起的成就。

        因此，今年3月，穆迪报告确认德国的"Aaa"主权信用评级，并将其评级前景从“负面”上调至“稳定”。此前的1月份，惠誉和标准普尔相继确认德国的AAA主权评级，并维持稳定展望。而AAA级正是全球知名的几大评级机构中的最高评级。

        阿根廷可能是四国中主权信用最差的国家。阿根廷政府一笔总额约9亿美元的重组主权债券于今年6月30日到期，但阿根廷政府却在还钱时遇到了麻烦。

        最近，美国法院裁决阿根廷政府必须全额偿还所欠秃鹫基金13.3亿美元违约债务，而由此判例衍生出的债务总额可能高达千亿美元之巨。美国最高法院在判决中指出，由于上述基金的管理人具有优先声索权，即阿根廷政府必须在对其进行偿付后，才能支付其他债务，使得阿根廷陷入两难境地。

        鉴于此，今年7月初，标普将阿根廷主权信用评级展望列入负面观察名单，目前的评级为ccc-。标普还表示，如果阿根廷未能支付重组债券拖欠的利息，将把该国的外币主权信用评级调降至选择性违约。

        惠誉最近将阿根廷的外币发行人违约评级定为CC，这已经包含了非常高的违约风险。而早在今年3月份，穆迪公司已将阿根廷政府主权债券评级从B3下调至Caa1，展望从稳定变为负面。

        荷兰的主权信用低于德国，但也还不错。今年5月份，标准普尔称，将维持荷兰AA+的主权信用评级不变。

        此前，由于荷兰经济增长低于预期，荷兰人均实质GDP趋势增长率比同样高水平经济发展的国家来得低，标准普尔曾于2013年11月将荷兰主权信用评级由AAA降至AA+，经济前景展望为“稳定”。

        不过，穆迪于今年3月份上调荷兰AAA主权评级展望前景，由之前的负面调整为稳定。此前的1月份，惠誉确认荷兰评级为最高等级AAA，但惠誉维持荷兰信用评等展望为负面，因其经济成长前景疲弱。

        巴西作为金砖国家之一，经济近两年来发展趋缓，标准普尔早在3月底将巴西主权债务评级从BBB降到了BBB－。

        巴西政府希望今年的世界杯能够给国家经济注入活力，但标准普尔认为，巴西财政不仅当前困难，而且在未来几年内也难以有所改善，此外，10月大选之前巴西政策还有很多不确定性，因此不排除大选后再次降低巴西信用等级的可能性。

        穆迪也认为，虽然一些特殊部门在世界杯期间盈利将增加，但是赛事并不能给巴西经济带来长久性的推动。穆迪决定年内继续维持巴西Baa2的主权债务评级和稳定的增长预期。

        惠誉分析师表示，虽然巴经济低速增长、财政状况恶化令人担忧，但尚不至于失控，故惠誉决定维持巴BBB主权债务评级和稳定的增长预期。