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交行重提“混改”,为何引燃银行股“7.28”暴动

澎湃新闻记者 陈月石 葛佳
2014-07-28 21:38
来源:澎湃新闻
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7月28日,交通银行发布公告确认其正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案。 CFP资料

        银行股的崛起常常令人感到意外却又在情理之中。

        7月28日,一则关于“交通银行正在研究混合所有制改革方案”的消息,轻松将交通银行(601328)股价推上涨停。同时, 交通银行还带动银行板块当日整体收涨5.03%。16家A股上市银行中,华夏银行、宁波银行、民生银行股价均收涨逾6%。

        28日晚间,交通银行发布公告确认其正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案。如若此方案获批,则将开启国有银行试点的先河。

国有银行“混改”第一枪

        此前六家央企获批成为“四项改革”试点后,旗下上市公司股价持续大涨。此次交通银行的申请若得到批复,有望打响国有银行业混合所有制改革第一枪。

        虽然未入围首批名单,但国有大型金融机构需要进行混合左右制改革的呼声同样不绝于耳。各大型银行、大型保险公司等都完成股改并上市,从形式上已是混合所有制经济,但一直有声音呼吁对国家控股的大型金融机构进一步深化混合所有制改革,逐步大幅度降低国有股的持股比例。

        交行7月28日晚表示,作为上市公司,交行已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构,具备了混合所有制经济的基本特征。

        交行一季报显示,截至2014年3月末,财政部持有交行共计26.53%的股份,为第一大股东,同时,汇丰银行持有交行18.70%的股份,全国社会保障基金理事会(社保基金)持有交行4.42%的股份。交行也是国有五大行中,国有股持股比例最低的一家。

        尽管公告并未披露交行混合所有制改革的相关细节,但今年5月,交行董事长牛锡明曾公开阐述银行业混合所有制改革的思路。

        牛锡明认为,尽管中国商业银行在股权结构上已有混合所有制之“名”,但尚未完全达到混合所有制之“实”,离充分市场化、商业化的现代商业银行运行机制尚有较大差距。要完善股东大会、董事会、监事会、高管层的公司治理,形成董事会与管理层相对独立运作、相互制衡的治理机制。落实董事会选人用人、考核奖惩和薪酬分配权,让董事会在战略管理、高管人员管理、薪酬管理和业务风险管理中发挥主导作用。

        针对28日公告提到的“完善公司内部治理机制的可行方案”,不少业内人士指出,相较引入境外资本,建立高管和员工股权激励机制更为实际。

        牛锡明5月也曾表示,应探索建立高管和员工股权激励机制,形成资本所有者和劳动者利益共同体。建立高管长期持股计划,建立员工持股计划。可以对高管人员奖励股份。可以建立激励基金计划和退休保险计划。

        一位不愿具名的银行业分析师表示:“国有金融机构进行混合所有制改革,一个方向是引入外部资本以稀释国有股权一家独大的局面,但政策上仍然有外资股东持股比例不能突破20%上限的要求,因而对高管和员工进行股权激励是更可行的方案。”

        值得一提的是,交行在5月开了内地上市银行的先河,银行高管集体从二级市场自费购买自家公司股票。

        交行5月14日发布公告称,包括董事长牛锡明、行长彭纯在内的13位董事和高级管理人员分别于5月13日和14日以自有资金从二级市场购入该行A股股票合计56.31万股,斥资210万元,并自愿承诺将所持股份自买入之日起锁定三年。

银行股多个利好叠加

        不过,在上海证券研究所首席市场分析师蔡钧毅看来,交行的改革方案仅仅是推升股价的利好因素之一。

        蔡钧毅认为,银行股是在多个利好的叠加共振后,形成了人气爆棚的局面。具体来看,工商银行7月25日晚间发布优先股方案,这是继浦发、农行、中行、兴业、平安之后第六家公布优先股发行计划的银行。至此,六家银行计划发行优先股规模合计达3400亿元。优先股的启动无疑“解渴”银行补充一级资本。

        “银行股在故事推动下演绎了估值逐渐修复的行情。”蔡钧毅表示,同样受与申万合并事件性因素推动而涨停的宏源证券(000562)也是低价待涨的典型。短期持续拉升可能不大,但低价蓝筹股的“松土”还会持续。

        截至7月28日收盘,券商板块整体收涨4.86%,除了宏源证券涨停外,长江证券收涨9.67%,涨幅最小的国金证券也收涨3.63%。

        金融股的起舞也为A股市场注入活力,最终上证指数收报2177.95点,涨幅2.41%,创逾四个月最大单日涨幅,成交量1802亿元,创2013年9月11日以来新高。

        申银万国市场研究总监桂浩明表示,A股市场已经低迷了很长一段时间,其中一个重要原因在于严重缺乏增量资金入场,本轮行情一方面受到银行、地产、有色等蓝筹股低估值影响,另一方面受沪港通等事件性因素驱动。

        “虽然银行股近期反弹力度大,但一两次超跌反弹很正常,后市还要看基本面,比如说银行坏账增加的压力以及利率市场化银行息差收窄等,所以是否真正反转有待观察,存量资金博弈,继续领涨可能性不大。”桂浩明说。 

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