意大利大亨高价截和，郭广昌放弃收购法国度假集团ClubMed

        不满于意大利投资者的竞价，复星宣布放弃要约收购地中海俱乐部（Club Med）。

        复星国际有限公司（00656.HK，下称复星国际）8月14日公告称，法国金融市场管理局（AMF）支持Global Resorts SAS的竞争出价之后，复星与Ardian（前身为AXA Private Equity，法国安盛私募投资）决定撤销由Gaillon Invest发起的收购要约。

        Global Resorts隶属意大利投资大亨博诺米（Andrea Bonomi）旗下。博诺米是巴塞罗那附近一家探险公园的业主，其此前就已在地中海俱乐部的股权上有布局，目前持股约11%。

        今年6月30日，博诺米通过旗下的Investindustrial基金在巴黎递交收购要约，拟收购地中海俱乐部控股股权，其报出的收购价是每股21欧元（合28.7美元），比以复星国际为首的私有化财团的报价高出22%。地中海俱乐部在停牌之前报每股19.51欧元。以此计算，意大利投资者对地中海俱乐部的估值为7.9亿欧元，复星方面给出的估值为6.69亿欧元。

        业内人士向澎湃新闻（www.thepaper.cn）分析，AMF同意博诺米竞争出价，而复星此前多番表态不会继续提升收购价格，这是导致复星退出收购的原因。

        复星国际自要约收购地中海俱乐部以来，遭到多番阻挠，究其原因，归结于小股东对于收购价格的不满。

        2010年6月，复星国际以近2.1亿元人民币收购地中海俱乐部7.1%的股权。此后，复星国际通过增持，成为第一大股东。

        2013年5月27日，复星国际宣布与法国安盛私募投资作为两位主要股东，联合地中海俱乐部管理层，向地中海俱乐部发出全盘收购要约，发出的要约价格为每股17欧元。但这一价格遭到地中海俱乐部的小股东的反对。

        随后，复星领衔的财团将收购价格由17欧元/股提升至17.5欧元/股。值得注意的是，最初的收购价与当时地中海俱乐部的股价相比，溢价约23%，能使部分小股东满意。

        但仍有小股东抱怨现在的收购价格依然过低，他们认为，地中海俱乐部处于复兴之中，未来五年的公司价值有可能翻番。去年9月，两家代表小股东利益的机构CIAM（一家持有地中海俱乐部1%股份的并购套利基金）和ADAM （法国小股东联合会）依然拒绝接受 17.5欧元的价格，并将此案提交给法国一家上诉法院，但遭到法院否决。

        这群小股东并不甘心，最终找来了意大利投资人博诺米与复星等展开竞争。

        博诺米一边从二级市场大量买入地中海俱乐部的股票，一边向其发出要约收购。眼看收购价格被不断地炒高，复星最终退出。

        地中海俱乐部成立于 1950年，1966年在巴黎上市，其创始人、水球运动员Gerard Blitz 首创了“一价全包”的服务模式，住宿、饮食、运动、活动、器材乃至教练指导、会议设施、私人会议空间等等服务都包含在套餐价格里，现任总裁是Henri Giscard D'estaing，一位法国前总统之子。地中海俱乐部在上世纪80年代达到事业巅峰，之后由于度假村模式被竞争对手模仿，导致该公司丢失了不少中低端市场份额，业绩下降。

        复星自投资地中海俱乐部后，不断加大其在中国的投资，先后在亚布力以及海南开设度假村。2011年，地中海俱乐部的全球度假村中，来自中国的游客人数增加了 41%。复星投资后，地中海俱乐部的全球业绩受到欧洲拖累，并未如期高速增长。

        复星曾表示，考虑到“欧洲旅游市场严峻的商业环境”，地中海俱乐部在战略上需要摆脱短期盈利掣肘，以便通过度假区网络扩张，加速在新兴国家的发展战略，应对欧洲(尤其是法国)旅游市场的艰难环境。这是其想私有化地中海俱乐部的原因。根据当时的计划，到2015年年底时，中国度假者要成为地中海俱乐部的第二大顾客群，从而将欧洲销售额的占比降到三分之二。

        放弃收购之后，复星方面也表示，将继续探索能满足复星、Ardian和地中海俱乐部最大利益的任何潜在可能，但其未透露具体计划。