牛市观察|“券商股还能涨”，保险资金准备跑步入场？

     面对气势如虹的A股，尤其是暴涨带动指数行情的券商股，市场开始议论，券商股还会涨吗？会涨到什么程度？还能不能跟进？

券商继续自卖券商股    

        国泰君安非银行金融首席分析师赵湘怀对券商股的上涨表示很淡定，其在12月4日下午的电话会议中称，龙头券商的市值至少还有50%以上的增长空间。        

        赵湘怀提供了一组数据：美国投资银行市值占到总流通市值的14%，但是目前中国20家左右上市券商市值仅占到总流通市值的4.6%。        

        另外，他提到，中信证券和海通证券在2007年高位时，中信证券PE（市盈率）是440倍，PB（市净率）是17倍，市值高达3863亿元，占总流通市值4.2%，而中信证券目前市值只有2320多亿元，占流通总市值仅0.8%；海通证券2007年PE最高539倍，PB是30倍，最高市值2330亿元，占流通总市值2.5%，现在是1560亿元。       

        赵湘怀认为，现在龙头券商仅占流通总市值的0.6%，而未来中国A股券商市值有望占到总流通市值的10%。        

        另有业内人士分析称，12月5日，证监会已经就《股票期权交易试点管理办法（征求意见稿）》及其相关指引征求意见，马上要开展股票期权交易，此外，t+0也已在市场预期中，届时券商佣金总额将大增，而券商股的上升空间更可高看一档。  

散户激情、基金纠结

        一位资深股民则剖析了券商股的“心理活动”：越是牛市初期，最牛的都是券商。为什么？因为被熊市毒害了多年的券商客户经理面临开户潮那心情，怎一个爽字了得。他称，到了这个阶段，有经验的都知道，指数=券商；而反过来也一样，指数涨，券商就涨。  

        不过，早已埋伏金融的公募基金，开始出现分化。      

        沪上某知名基金经理称，引导资金进入股市是对的，但目前这种局面铁定不健康，所以未来故事成交量和融资总额未必如大家之前乐观预期那么大。他表示，大象已经较肥了，该减减了。        

        此外，他还认为，板块轮动是下一阶段的方向。但从目前大规模增量入市来看，小票成长股可能会比大票更疯狂，一旦这个局面成立，那么注册制和股市大扩容就会到来。而大扩容将导致增量资金炒存量，转向增量炒增量，炒“新故事”。

保险资金接棒？

        个别基金的纠结中，保险资金准备动手了。       

        一位保险资管人士称，行情比预想来得更快。其表示，“整体感觉前期下跌是风险释放，现在是跌出来的行情，是价值恢复加流动性叠加的行情。我们从2000点一直在加股票投资，现在股票仓位加到12%左右，目标是15%。”        

        另一位保险资管人士表示，保监会规定权益类投资上限30%，但现在远不到。其认为：债券涨得差不多了，而信托类又不符合大方向，所以权益类要开始配了，同时还面临同行比较的压力，再不配权益类就跑不过同行了。但保险还是偏好稳妥的股票。     

        该人士的策略是做轮动，顺序按照非银、煤炭、石化、建筑。      

        另一位保险资管人士称，从宏观眼光看，去年小盘股行情跟改革创新有关系，现在蓝筹股行情跟金融改革提高估值有关，两三年内蓝筹股还是有超额收益。其最看好的板块依次是券商、寿险、银行、地产。