不是QE！央行证实地方债可被抵押：江苏推迟发债不能怪银行

        面对今年高达1万亿的地方债置换压力，多部门联合祭出的“以定向承销方式发行地方债，并纳入央行抵押品”的消息终于坐实。

        在5月15日举行的国务院政策例行吹风会上，中国人民银行和财政部双双公开表示，正在以定向承销方式发行地方政府债券，进行债务置换，规模是1万亿元。

        5月12日有消息称，财政部、央行、银监会发布《关于2015年采用定向承销方式发行地方政府债券有关事宜的通知》（下称102号文），明确可以采取定向承销的方式置换地方债，第一批债务置换完成的期限为2015年8月31日。

        “（上述文件）就是采取定向置换的方式，来置换地方政府的债务。与一般公开发行的方式相比，这种方式有利于减少对市场流动性和市场利率的影响，能够促进债务置换的顺利进行。”潘功胜在发布会上说。

        引人关注的是，上述通知敲定，地方债纳入“中央国库现金管理和试点地区地方国库现金管理”的抵（质）押品范围，纳入中国人民银行常备借贷便利（SLF）、中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）的抵（质）押品范围，纳入商业银行质押贷款的抵（质）押品范围，并按规定在交易场所开展回购交易。

        值得一提的是，上述消息传出后，市场对新方案最大的疑问是，银行将地方债抵押到央行借款，这是不是（量化宽松）QE?

        潘功胜直截了当给予否认，称仅仅是银行资产组合发生改变，不涉及央行相应流动性的投放。

        “其实，这只是意味着地方政府债与国债，与政策性金融债这些金融产品一样，获得了抵押品的一种资格，但是它不意味着中央银行将因此开展相对应特定额度的流动性的投放。这是两个概念，所以不能误读为量化宽松。”

        在发布会上，潘功胜还力挺银行，直言将江苏发债推迟归咎于银行不太愿意买，是“不准确的”。

        “从我们目前掌握的情况来看，金融机构对债券的置换积极性还是比较高的。”潘功胜说。

        值得一提的是，继5月13日信贷资产证券化新增5000亿元规模后，盘活资金存量或再出大招。

        潘功胜称，这一次国务院常务会议的讨论中，也有一条是要探索不良贷款的资产证券化。下一步，央行将在总结前期试点经验、严格防控风险的基础上，积极探索开展不良资产证券化。

        在金融危机之前，2005年-2008年中国发行过四单不良贷款证券化，每单产品的优先级证券本息均已正常兑付，但随后由于金融危机，信贷资产证券化业务暂停。