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我是大牛股｜上海医药傍上京东，一起等医药界最大利好

澎湃新闻记者闫鹏飞

2015-05-24 17:36

来源：澎湃新闻

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今年以来上海医药股价累计上涨约79%，但在医药板块却并不显眼。 CFP 资料图

当下，医药界期待一大利好政策即是网售处方药放开：从2014年5月算起，国家食药监总局制定的《互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿）》开始公开征求意见，至今已满一年。

因为现在网上能买到的都是非处方药，交易量很小，2013年线上医药市场规模才40亿元。所以网售处方药解禁，市场预期值达1万亿元的处方药将有30%转投线上，市场规模或达3000亿元。

相关题材股很多，而最近比较受关注的为上海医药（601607），因为它旗下有了一家叫上海医药大健康云商股份有限公司（下称“上药云健康”）的公司，而且傍上了互联网大佬。

最近，上海医药宣布一个“排他性”的合作：将与京东在国家政策允许的范围内，共同打造处方药的线上销售平台及线下配送网络，其中，京东为上海医药在处方药电商领域内的独家合作伙伴，与京东独家分享处方药电商业务的数据与资源，而上药云健康也有独家拥有在京东运营的电商平台销售处方药以及分享相关数据的权利。

当然，还有资本方面，上海医药与将京东共同增资上药云健康，京东将以现金以及相关资源作价。京东在电商方面的流量自然是优势，更重要的是去年12月，它拿到互联网第三方平台上的药品网上零售试点（俗称，网上药品交易A证），这是稀缺资源，马云曾为了这张证专门买了一家企业。有了A证，京东可以让连锁药企入住平台，并对相关交易进行结算。

再看一下上药云健康。

今年3月，上药云健康成立，以专业药房(DTP)的处方药为切入口，其想做的电商业务涉及电子处方导流、患者O2O购药平台。

上药云健康可以建立实际上很得益于上海医药的医药商业的业务领域，即医药分销和零售，虽然与制药业务相比，这两块业务是毛利较低的企业，但这确实是医药电商业务的基础。

还是要解释一下行业，行业在讨论网售处方药政策时，一直也在担忧着医药现状本身对该政策的桎梏，即处方外流问题。

从全国范围看，医药流通主要模式中，医院成为大部分处方药的销售出口（约80%），医院也控制着处方权，所以，让医院自损自己的利益，让处方单更多的流出院外很难。

上海医药去拿处方或许比其他电商公司更容易一些，因为有药房托管业务，通俗的讲就是帮医院经营着药房，以符合政策“医药分开”的导向。

在今年业绩说明会，上海医药的高管就说，上海医药药房托管的电子系统天然与医院的电子处方系统相连接，可以直接获得医院的电子处方。

根据其年报数据，上海医药共托管医院药房65家，DTP业务已覆盖22个城市，DTP定点药房26家，已占据国内DTP市场约30%的份额。

比较有意思的是，药房托管很有可能借着这股风，从拖累业绩的业务板块变成核心资源之一。

2012年，上海医药与国药开始做药房托管，它们很少谈由此给上市公司带来的好处，而用此前公司方面的表述说，要用长远的眼光看这块业务，药房托管业务的投入和产出不对等，规模达到一定程度，药房业务一定能实现盈利。

最近，瑞银证券亦推荐上海医药，除了提及电商成为新种子业务外，现有业务也相对稳健。当然也有风险，瑞银证券认为经营效率的改善慢于其预期。

上海医药与京东合作公布前一周，上海医药股价达到约每股31元，上涨约25%，而股价在消息公布后的表现不理想，可能是有短线资金获利退出。