沪指盘中红了3分钟，尾盘跳水逾6%，1300余只个股跌停

接连三个交易日，A股都在重复上演着尾盘跳水逾5%的惊人一幕，本周最后一个交易日，沪指尾盘再现大跳水。监管层接连出手，市场“见底”呼声不断，在此节骨眼上沪指仍未扭转跌势，失守3700点，盘中仅现3分钟翻红。

截至当日收盘，沪指报3686.92点，下跌225.85点，跌幅达5.77%；深成指报12246.06点，下跌678.13点，跌幅达5.25%。创业板报2605.28点，下跌44.04点，跌幅达1.66%。两市共35只个股涨停，1358只跌停。创业板共51只个股上涨，325只个股下跌，其中12只个股涨停，178只跌停。

7月3日早盘，沪深大幅低开，上证综指与深成指均跌逾3%，其中上证综指直接击破3800点。伴随着两市题材股全面走低，三大股指盘中一度暴跌逾7%。

临近午市收盘，创业板率先翻红，在互联网、文化传媒等板块牵引下直线拉升，午后涨幅进一步扩大至5%。受题材股带动，沪指于13时18分翻红，无奈仅持续3分钟，再度冲高回落，尾盘再现逾5%的跌幅。

两市成交较上一交易日进一步缩小，两市成交达1.15万亿，其中沪市6481亿，深市5051亿。

从盘面看，行业板块全线下挫，多元金融、摩托车、陆路运输板块已近乎跌停。早盘曾一度上涨的券商、银行等金融权重股不敌大势，尾盘下挫约4%。

针对当天低开，上海证券交易所已在开盘前发表情况说明：7月3日，由于招商银行、中国银行等权重股集中实施分红，除息后股价自然回落，根据指数规则，上证指数、沪深300指数等开盘前参考点位均出现一定的回落，其中上证指数开盘前参考点位下跌约0.18%，沪深300指数开盘前参考点位下跌约0.22%。

股指缘何频繁下跌？

7月2日，沪指在市场较高声中刺破了3800点一线，较6月30日创下的3847点再下一城。

对于暴跌的进一步扩大，不少投资者十分不解问题到底出在哪？较上一日议论暴跌不同的是，市场提出了更多关于“做空”的声音。

做空者是谁？

有市场人士注意到，伴随着股指暴跌，期指市场却接连出现了巨大卖盘。

对此，7月2日，证监会新闻发言人张晓军再度深夜发言，以答记者形式表示，近期，股市出现较大幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫。根据证券和期货交易所市场监察异动报告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。对于符合立案标准的将立即立案稽查，严肃依法打击，涉嫌犯罪的，坚决移送公安机关查办！

分析人士对此解读为，期指恶意做空是近期市场下跌的主要原因。

这一说法与中央财经大学中国企业研究中心主任刘姝威颇为相似，她认为这次股指暴跌已经不是正常的市场调整，而是有人精准选择时点，故意做空中国股市。

在金百临分析师秦洪看来，做空能量的持续放大来自于高位套牢者。他分析，高位套牢者为了缓解套牢所带来的账面亏损，他们就想到了期货套保。即持有股票，同时卖出股指期货，这样就可以减少账面的亏损。

此前有市场人士指出，外资正在做空A股。兴业证券宏观分析师王涵对此给出了否定答案，他认为此时的外部环境是全球资本“不避险，但正在接受全球资产进入低收益、高波动的阶段”，这意味着资金不会迅速回流至投放货币的国家，也不会快速切换至相对收益的资产，对于正经历大颠簸的中国资本市场来说也许是不幸中的万幸。

不过，中信证券则认为融资杠杆问题是近期市场大幅震荡的直接原因，紧急情况下必须先解决直接问题。

安信证券分析师徐彪亦认为，这一轮下跌，源于解杠杆（三倍以上对应民间配资、两倍对应银行配资、一倍对应券商两融）。HOMOS系统对应的三倍以上杠杆被政策强制解除，一股脑儿卖出。

机构方：给自由落体降落伞

自6月15日至今，仅13个交易日内，沪指就已跌去了24.26%，就点位而言，股指已与今年4月初相同。

申万宏源首席宏观分析师李慧勇指出，现在不是讨论救市与否的问题，毫无疑问应该救市，只是需要讨论如何更有效的救市。

7月1日晚间，监管层接连发布三道救市金牌，但次日的盘面依然出现了逾5%的暴跌。

“无论降准降息还是降低交易成本，抑或市场正在憧憬的降低印花税、推进地方版养老金入市，对资本市场的影响都属于隔靴挠痒。中短期之内，有且唯一有用的办法是改变供求关系。”安信证券策略分析师徐彪认为。

对于两融问题以及期指做空，监管层已接连表态。在此时间窗口，7月3日，经济日报旗下《证券日报》在头版发表一则消息，称证券交易印花税前五个月进账近千亿元，调整预期强烈。市场参与者对于印花税的调整预期愈加强烈。

海通证券则认为真正的问题是由于信心疲弱，当前政策底已现，当前点位盲目杀跌已不可取。

李慧勇提出，没有降落伞的情况下股市泡沫的破灭是一个自由落体运动，必死无疑。现在的救市不是鼓吹泡沫，而是希望能够给下行的股市多一个降落伞，在下降过程中不至于出风险事件。在上升过程中也可以升得更高更远。