至少4500点之前,一定要乐观!

安信证券 徐彪

2015-07-19 20:22 来源:澎湃新闻

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时至今日,面对相对单边的市场,市场主流声音还在讨论“去杠杆何时结束”。内心焦虑,只能著短文呼吁一二。
大家都在说继续去杠杆,到底去谁?
一个月前提去杠杆,我们要竖大拇指,及时雨。现在说,似乎有点晚。因为,情况已经发生了变化。据我所知,股灾后,对杠杆的政策决心可以概括为“禁止场外杠杆,规范场内杠杆”。经过这轮惨烈的下跌,一倍杠杆的两融客户大面积爆仓(余额从2.3万亿陡降至1.4万亿)。动辄三倍五倍甚至十倍杠杆的场外配资,早已片瓦不存赤地千里。就连两至两点五倍杠杆的阳光私募,也出现了百分之三十至四十的“濒死盘”(逼近平仓线,被迫清盘的账户,目前手里只有现金)。这个位置,如果继续清杠杆,那就只有两个办法:要么像处理恒生HOMS一样清理场内融资,要么通过继续下跌把剩下的场内融资(两融和配资阳光私募)打爆。前者闻所未闻(规范有可能,清理不可能),后者是自掘坟墓。事实面前,因为恐慌而谈继续去杠杆,个人认为稍显不理智。
当一个极端空头市场转回正常的过程中,大概率会发生什么?上涨!
股谚云行情在犹豫质疑中前行,过去一周,几乎接触到所有的机构都偏悲观,我相信这会是最好的反向操作窗口。
向前看半年,我们可以掰着手指头数一数可以买入的力量:地方版养老金三万多亿集中到中央,理论上可入市资金一万亿。证金公司给到基金和券商的4600亿,等着花出去,至少花一部分吧。上市公司从净减持方忽然转为增持,被动增持加上主动增持近2000亿。整个私募行业仓位巨底,草根调研的估算,总规模3.89万亿的私募仓位极低,极端悲观的情绪回归正常过程中,有望带来近万亿的增量资金。
向前看半年,成建制可以卖出的力量:公募可以降仓位,但是过去两年的经验看,公募做相对收益为主,他们早已习惯不去大幅调整仓位。国家队可以卖出,香港1997年经验是国家队锁定筹码长达两年,咱们至少能稳半年吧。半年内如果出现大幅卖出,我相信一定是指数已经上穿4500,甚至突破5000以后的事儿。
结论:至少4500点之前,一定要乐观!4500点以上,我们再来更新观点。
买什么?四条线
第一条线:国企改革!原因不多说,大家都懂的,下半年最粗的大腿,没有之一。
6月中旬市场系统性大跌开始,国企改革的相关股票是最抗跌的品种,甚至在大跌的前半段还取得了绝对收益。下半年,随着国企改革顶层规划的落地,此前公布国改方案细则的浦东新区、广州市、江苏省将率先加快改革进程,同时央企第二批试点名单也大概率快速落地,对于方案中国有资本投资运营公司等外延式扩张的诱惑,资本市场是无力抵抗的。
第二条线:习总说要把经济搞起来。财政政策唱主角,不出意外的话,电力设备新能源会成为最重要的刺激方向,充电桩、特高压还有配网改造。
充电桩刺激政策有望第一个出炉,同时我此前一直推荐的万马股份周一复牌,对整个板块将起到拉动作用。另外国家发改委、能源局联合发布《关于促进智能电网发展的指导意见》,未来售电牌照、电力交易中心等电改催化剂将给板块带来巨大市场空间。
第三条线:军工!阅兵在即,催化剂不断。
我们回顾了美股市场科网泡沫、金融危机、港股市场金融危机前后各个行业的表现,得到的结论是,从历史经验来看,瀑布式下跌过程中超跌的行业,在市场随后的反弹中往往具有最高的弹性。经过统计,6月中旬大跌开始,军工行业跌幅超过52%,领跌所有行业和指数。上周开始的反弹,军工板块也表现优异,随着催化剂不断升温,板块将持续发力。
第四条线:农业!景气度确定性回升,超配农业板块。
以畜禽养殖为代表的农业板块,在行业景气度回升的情况下,具有安全性和弹性的双重优势,下半年将有持续表现。
责任编辑:吴月霞澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
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