汇改再上路!人民币中间价创单日最大降幅,一夜回到两年前

澎湃新闻记者 陈月石

2015-08-11 10:00 来源:澎湃新闻

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央行今天同时发表声明称,即日起将进一步完善人民币汇率中间价报价。 CFP 资料
在出口不尽如人意、资本外流的双重压力下,人民币汇改再迎大动作。
8月11日9时25分,在岸人民币市场开盘前,中国人民银行宣布,决定完善人民币兑美元汇率中间价报价:自2015年8月11日起,做市商在每日银行间外汇市场开盘前,参考上日银行间外汇市场收盘汇率,综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化,向中国外汇交易中心提供中间价报价。
这是继去年3月扩大人民币汇率波幅区间后,汇改的又一大动作。人民币对美元中间价今日应声下跌1136个基点,贬值幅度达到1.86%,创下有数据以来的单日最大降幅。而6.2298的中间价,也创下了自2013年4月25日以来的新低。
中间价可简单理解为人民币“官方汇率”,往往被市场视作央行的“意志”,其是体现人民币购买力的核心指标,央行每天早间会公布这一数据。
对此番中间价报价机制的变动,央行表示,最新举动旨在增强人民币兑美元汇率中间价的“市场化程度和基准性”。
问题来了,怎么理解“市场化程度和基准性”?
业内众所周知的是,人民币对美元汇率中间价实行做市商制度,由交易中心每天在银行间外汇市场开盘前向外汇市场做市商询价,并把全部做市商报价作为人民币对美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币对美元汇率中间价。
至于做市商的报价依据,外界不得而知。最新汇改动作最大的亮点就在于此——央行提出,做市商“参考上日银行间外汇市场收盘汇率”,提供中间价报价。和中间价不同,外汇市场收盘汇率是即期汇率,更能反映外汇市场供求变化和市场预期。
针对今日中间价一次性大幅贬值,央行第一时间给出了两点解释:
其一,完善人民币汇率中间价的报价后,“做市商参考上日收盘汇率报价,过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正”。
其二,近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率预期出现分化,“做市商更多关注市场供求的变化”,今日中间价报价在上日收盘汇率6.2097元的基础上出现约200个基点的贬值。
通俗理解央行的这番解释就是,此前,虽然中间价的设定看似仍由市场决定,但即期汇率此前并不在做市商每日报价的范围内。所以,人民币汇率经常出现中间价与即期汇率走势大幅偏差的情况。
连央行也承认,近一段时间,人民币汇率中间价偏离市场汇率幅度较大,持续时间较长,影响了中间价的市场基准地位和权威性。
中国社科院世经政所国际投资室主任张明认为,央行的最新改革举措,弥补了汇率中间价形成机制的两大缺陷。此前,央行过度重视维持人民币与美元的汇率稳定,而忽视了稳定人民币的有效汇率;央行干预汇率中间价也造成了中间价与收盘价的持续背离。
值得一提的是,央行选择在此时调整中间价的定价方式,也与美联储即将加息、稳出口压力有关。
央行有关负责人表示,当前,国际经济金融形势复杂,美国经济处在复苏过程中,市场预计美联储将在年内加息,导致美元继续走强,欧元和日元趋弱,一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值,国际资本流动波动加大,这一复杂局面形成了新的挑战。鉴于中国货物贸易继续保持较大顺差,人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强,与市场预期出现一定偏离。因此,根据市场发展的需要,应进一步完善人民币汇率中间价报价。
“过去一年,人民币汇率弹性不够导致人民币实际有效汇率跟随美元连连攀升,而同期欧元日元金砖国家货币皆大幅贬值10%以上,出口压力山大,加剧稳增长压力。”民生证券宏观研究员朱振鑫认为。
人民币对美元美元中间价应声贬值。8月11日,人民币对美元中间价报6.2298,较前一交易日的6.1162大幅下跌1136个基点,贬值幅度达到1.86%。8月10日,人民币对美元即期汇率收于6.2097。
“完善人民币汇率中间价报价后,市场需要一段时间的适应与磨合。”央行说。
“汇率是制约中国经济的命门,如果此次市场化贬值成趋势,将有助于改善中国总需求,企业盈利改善,促使中国经济尽快复苏和去杠杆,更灵活的市场化汇率也将为人民币最终进入SDR加分。若幅度足够,中国经济通缩状态也将改观。”兴业银行首席经济学家鲁政委说。
以下为央行关于完善人民币报价机制答记者问全文:
一、为什么选择当前的时机完善人民币兑美元汇率中间价的报价?
当前,国际经济金融形势复杂,美国经济处在复苏过程中,市场预计美联储将在年内加息,导致美元继续走强,欧元和日元趋弱,一些新兴经济体和大宗商品 生产国货币贬值,国际资本流动波动加大,这一复杂局面形成了新的挑战。鉴于我国货物贸易继续保持较大顺差,人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较 强,与市场预期出现一定偏离。因此,根据市场发展的需要,应进一步完善人民币汇率中间价报价。
2005年汇率形成机制改革以来,人民币汇率中间价作为基准汇率,对于引导市场预期、稳定市场汇率发挥了重要作用。但近一段时间,人民币汇率中间价 偏离市场汇率幅度较大,持续时间较长,影响了中间价的市场基准地位和权威性。当前我国外汇市场健康发展,金融机构自主定价和风险管理能力增强,人民币汇率 预期分化,完善人民币汇率中间价报价的条件趋于成熟。优化做市商报价,有利于提高中间价形成的市场化程度,扩大市场汇率的实际运行空间,更好地发挥汇率对 外汇供求的调节作用。
二、为什么8月11日人民币兑美元汇率中间价较8月10日中间价出现接近2%的变动?
我们注意到8月11日人民币兑美元汇率中间价与8月10日中间价出现了接近2%的变化(贬值方向),这一现象与以下两方面因素有关:一是完善人民币 汇率中间价的报价后,做市商参考上日收盘汇率报价,过去中间价与市场汇率的点差得到一次性校正。二是近日公布的一系列宏观经济金融数据使市场对人民币汇率 预期出现分化,做市商更多关注市场供求的变化,今日中间价报价在上日收盘汇率6.2097元的基础上出现约200个基点的贬值。完善人民币汇率中间价报价 后,市场需要一段时间的适应与磨合。人民银行将密切监测市场,稳定市场预期,确保人民币汇率中间价形成方式的有序完善。
三、下一步推进汇改有什么安排?
未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进,更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用,促进国际收支平衡。加快外汇市场发 展,丰富外汇产品。推动外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,引入合格境外主体,促进形成境内外一致的人民币汇率。根据外汇市场发育状况和经济金融形势, 增强人民币汇率双向浮动弹性,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的作用,完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。
在当前跨境资本流动的复杂国际形势下,人民银行、外汇局将根据现有的法律法规要求,切实防范跨境资金异常流动风险,对银行跨境本外币业务进行合规经 营专项检查,强化银行内部管控和外部监管;运用反洗钱、反恐融资、反逃税等有效措施,严肃处罚地下钱庄等违法违规行为,保证资本流动合规有序。
责任编辑:孙扶澎湃新闻报料:4009-20-4009   澎湃新闻,未经授权不得转载
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