复盘38岁徐翔20年股海纵横：又一个一代资本大佬走下神坛

中国股市又一个代表性大佬跌落神坛。

11月1日晚间，新华社从公安部获悉，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔等人通过非法手段获取股市内幕信息，从事内幕交易、操纵股票交易价格，其行为涉嫌违法犯罪，近日被公安机关依法采取刑事强制措施。目前，相关案侦工作正在严格依法进行中。

徐翔背负“宁波敢死队队长”之名，一手创建“最牛私募”泽熙，在38岁之龄似乎要现出原形。

徐翔是中国股市最受关注、也最为神秘的私募。他从不在公开场合发声，极少接受媒体采访，更不允许拍照，甚至没有一张公开的照片。

澎湃新闻记者（www.thepaper.cn）梳理各种公开资料，还原一代资本大佬逾20年的股海纵横。

17岁入市

1993年，是中国A股市场刚起步的年代。

公开资料显示，徐翔当年17岁。这一年，徐翔高中毕业，怀揣了父母给的3万元投身股市，开始了传奇的一生。

财新周刊曾记载了徐翔关于投资的一番话：“我学习股票，看书，听券商培训，也看国外投资方法。三人行必有我师，对宏观经济也懂一点。”

涨停板敢死队1号人物

徐翔最早出现在公众视野，缘于2003年2月15日《中国证券报》在头版刊发的《涨停板敢死队》一文。

该文首次披露了银河证券宁波解放南路营业部存在“涨停板敢死队”的情况。2003年，银河解放南路营业部4楼贵宾室，有专门做超短线的“三大高手”，手中有三四千万的资金，当时正是熊市，营业部绝大部分成交量都来自他们，1号人物叫徐翔(人称“小徐”)，2号人物姓吴，3号人物徐海鸥(人称“大徐”)。

“来如电、去如风”是涨停板敢死队的操盘风格，集中资金迅速拉高股价到涨停，然后大举出货，手法异常凶悍。

坊间传言，在宁波的数年中，徐翔至少获利20亿元。

完成资本原始积累后，2005年徐翔转战上海。

泽熙成立

2009年12月7日，一家名为上海泽熙投资管理有限公司的私募基金悄然成立，注册资本3000万元。

徐翔正式由幕后走向台前。

2010年3月5日，泽熙一期成立，这是徐翔掌舵的首只私募产品，用一鸣惊人来形容并不过分。

有统计显示，泽熙一期成立后4个月，净值增长近30%，远远跑赢同期大盘以及公募、私募一众机构。到今年9月底时，泽熙私募年化收益率平稳在200%多到300%多之间.

但在2010年3月至7月集中成立5只产品后，徐翔再未发行过投资二级市场的产品。

据称，这些产品的资金不少来自徐翔的一些朋友，包括徐翔个人名下资产，其他资金来源不详。徐翔的说法是，“我们2期、3期、4期的钱，都是来自投资者。”

让徐翔感到困扰的是，他在营业部的仓位、持股经常被公开。徐翔曾表示很希望阳光私募能争取到机构席位，摆脱跟风者。

曾任徐翔助理的叶展在《我在泽熙学到的七堂课》中这样描述徐翔的一天：每天一早，泽熙开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况，开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面，中午一般与卖方研究员共进午餐，下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，晚上复盘和研究股票。

“他每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，据我所知，这种习惯已经持续了20多年。”叶展在文中描述。

泽熙有多牛，从今年股市暴跌中的成绩更能看出一斑：截至10月16日，泽熙旗下1期到5期今年来收益率分别为311.67%、152.76%、369.95%、204.78%、177.07%，以近乎逆天的收益率领跑私募。

重啤大获全胜

目前可知的徐翔最经典一役莫过于重庆啤酒。

叶展在《我在泽熙学到的七堂课》中对此有过详细回顾：

2012年初，重庆啤酒乙肝疫苗揭盲数据失败，股价从82元跌至28元那天，奇迹发生了，巨量买盘一开盘就横扫千军，股价扶摇直上，盘中一度涨停。没有人想到，在市场一片看空的时候，泽熙出手了。

徐翔事后有过这样的一番话：重庆啤酒不是股票，是彩票。第一次刮出来“谢谢你”，第二次还是“谢谢你”，这时候大家都把它当废纸扔了，但彩票还没刮完，或者说有人相信塔还没刮完，万一后面是特等奖呢？这就是反弹的逻辑。

此后，重庆啤酒一路涨到40元，徐翔一个月内获利数亿元。

失手酒鬼酒

泽熙不是神，当黑天鹅到来时，也会失手，酒鬼酒就是一个典型。

2012年，酒鬼酒被曝塑化剂超标，而泽熙重仓酒鬼酒。

停牌，复牌，连续跌停，最低27元，泽熙损失惨重，净值大约回撤了0.1元。

据叶展回忆，徐翔在酒鬼酒第一次跌停打开时，基本出光，然后是27元抄底，直至反弹至31元，挽回了近半损失。

四大运作平台

泽熙主要有四大运作平台，主要以在二级市场买卖、参与定增、进入上市公司寻求控制权等三种方式参与资本市场。

据每日经济新闻梳理，第一个平台成立于2009年12月，即上海泽熙投资管理有限公司(即市场上常说的“泽熙投资”)，徐翔任总经理，公司旗下有三只基金：泽熙2期、泽熙3期、上海泽熙增煦投资中心(有限合伙)(即增煦投资中心)。

第二个平台是上海泽熙资产管理中心(普通合伙)(以下简称泽熙资管中心)，成立于2010年7月，徐翔63岁的母亲郑素贞任法定代表人，旗下有泽熙4期、泽熙5期、泽熙6期、泽熙11期(即“龙信基金通1号”)4只基金。

第三个平台是上海泽添资产管理中心(有限合伙)，即泽添资管中心，成立于2012年4月，徐翔66岁的父亲徐柏良任法定代表人，旗下有基金泽熙1期、泽煦单一(查询信托产品)、泽熙投资基金1号。

第四个平台是西藏泽添投资发展有限公司，徐柏良是法定代表人，股东为徐柏良和郑素贞，是在2015年6月8日由成立于2008年5月的上海泽添投资发展有限公司变更而来。西藏泽添是上市公司宁波中国第一大股东，持有公司总股本的15.69%股份。

此外，徐翔妻子应莹为法定代表人，应莹和郑素贞为股东的上海泽煦投资有限公司成立于2011年1月；不过，记者了解到，该公司旗下目前没有基金产品，也没有参与资本市场的运作。

有媒体统计显示，泽熙近五年多来一共现身了190只个股的前十大流通股东。其中沪深主板一共有108只，中小板和创业板个股有82只；不过，以中小板和创业板个股为代表的小盘股数量占比呈上升趋势。

股灾期间被查传闻频频

在名气渐大后，市场的质疑也随之而来：泽熙投资的业绩到底来源于徐翔投资手段高明，还是有内幕交易、操纵市场之嫌？

事实上，近年来徐翔被查的传闻从未在资本圈消失。

2011年7月，因为外界传言泽熙投资违规被查，徐翔曾首次接受证券媒体的采访，否认违规操作和被监管部门调查的传闻。

进入2015年股灾期间，被查传闻更是频频。

A股6月中旬开始大跌，泽熙旗下产品净值反而大涨，当时被指做空A股赚钱。对此，泽熙6月30日曾通过媒体表示，公司没有涉及到股指期货，因此不具备做空机制。前两周产品净值大涨，主要是由于在6月份看到市场风险因此提早减仓，同时有重仓股复牌才导致产品净值大涨。

8月29日，泽熙投资官网在首页处再次发布“澄清公告”称，近期公司发现在网络及微博、微信等新媒体上流传多起关于公司的谣言，“近期公司及公司所有员工均未接到任何机关部门的调查、问询，公司一切经营活动照常”。

但这一次，泽熙并没有立即站出来辟谣。

走下神坛

泽熙官网11月1日晚已经无法连接上。

徐翔被查伴随着一组照片一同出现。如若照片属实，这是徐翔照片首次大规模公开。

照片中，现实中的徐翔穿着白色休闲西装，灰色休闲衬衣，短平头发，架着一副眼镜。手戴镣铐，平静自然。

据多个媒体消息，徐翔被抓于宁波杭州湾跨海大桥附近。

据无界新闻报道，11月1日是徐翔奶奶百岁生日，徐翔中午本应出现在宁波。按照约定，徐翔将到宁波为其奶奶祝寿的宴席上，但临近中午，却未能等到徐翔出现。

11月2日深夜，央视新闻证实了徐翔被查，一代私募大佬就此走下神坛。

这或许是一个时代的终结，又或许是一个时代的开始。