恒大俱乐部觉得自己值150亿：直追曼联，约30个江苏舜天

广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司（下称“恒大俱乐部”）已经挂牌新三板，但当下还没有交易达成，对于俱乐部的股份到底值多少钱，现在还说不清楚。

不过，恒大俱乐部对于自身的价值已经有了想法：11月6日，恒大俱乐部公告拟向不超过35名新增投资者定向发行股票，发行价格为40元/股，发行数量区间为378.79万股至6617.65万股，募集资金总额区间为1.52亿元至26.47亿元。

当下，恒大俱乐部的总股本是3.75亿股，其中恒大持股60%，阿里持股40%。

所以，如果这次发行成功完成，按照此价格，恒大俱乐部的市值会在151.5亿元到176.5亿元。

这个价格是何种概念？似乎与豪门俱乐部都不遑多让，在纽交所上市的曼联最近一个交易日价格为17.96美元/股，以此价格计算，曼联的市值是29.78亿美元，大约189亿元人民币。

再看近期传出转让消息的江苏舜天俱乐部的估值。俱乐部投资方江苏国信集团公告，公开转让江苏舜天俱乐部100%股权，转让参考价大约为5.23亿。所以，只看这一项价格的话，30个江苏舜天才顶得上1个恒大俱乐部。

当然，估出了豪门的价格，但恒大俱乐部的一些财务指标要差得多，如何盈利始终是个难题。

即便上赛季缺席欧冠，曼联好歹还是赚钱的：截至2015年6月，曼联在2014~2015赛季的全年营收为3.95亿英镑，比去年的4.33亿英镑下降了8.8%；净利润约310万英镑。

而对于中国的俱乐部来说，亏损是平常事，主要看你亏多少：恒大俱乐部在2013年度、2014年度、2015年1-5月，营业收入分别为4.13亿元、3.43亿元以及8465万元；净亏损额分别为5.76亿元、4.83亿元和2.65亿元。

曼联的收入模型颇值得学习：赞助商的收入达到1.55亿英镑这一历史新高，转播收入为1亿英镑，比赛日的收入为9060万英镑。

恒大俱乐部则主要依靠广告来赚钱，比如今年前五个月广告收入为4400万，占总营收52%。没有转播权收入，今年5个月仅仅获得388万元的出场费——这种情况明年或许得到改观，因为中超转播权刚刚卖出5年80亿元的价格。

另一方面，恒大俱乐部的口号——2016年要实现盈利，也就是个口号而已。但如果此次成功发行股票，无论是恒大、还是淘宝，其持有的股份都会有不小的溢价，那么在资本运作层面也算成功了。

以40元/股的价格计算，恒大所持有恒大俱乐部的股权账面价值达到76亿元；阿里巴巴持有的账面价值约50亿元，浮盈也达到四倍，它在2014年入股时花费了12亿元。

当然，最终说起来，40元/股只是公司的定价，还是要看该价格是否会引来投资者。

而在新三板交易系统上，11月10日，有三家买方交易恒大俱乐部现有股票的需求，但没有成交，买方们给出的价格区间是11.11元/股到16元/股。这一价格区间远低于恒大俱乐部此番的40元发行价。