“入篮”后人民币怎么走？国际投行称会开启新一轮贬值

人民币的“SDR大考”成绩即将揭晓，虽然成功“入篮”几乎板上钉钉，但接下来人民币汇率打算怎么走，悬念就多了不少。

按照既定安排，国际货币基金组织将在当地时间11月30日召开执董会，审议人民币加入SDR（特别提款权）的议案，随后将宣布这一决定。

市场究竟有多矛盾？谜底揭晓前夜，人民币对美元汇率在在岸和离岸两个市场截然不同的表现，或许是一个缩影。

11月30日，在离岸市场上，人民币对美元涨势气势如虹，盘中一度从低点6.4591急升超过400个基点至6.4176，创下一个月的最大涨幅。

而在在岸市场上，人民币却走出了另外一种风格：人民币对美元中间价和即期汇率双双走低，小幅贬值47个和29个基点。

两种走势，也暗示了眼下各家机构对接下来人民币走势的不同看法。

悲观者如美银美林和巴克莱。美银美林认为，随着人民币入篮，人民币会进一步贬值，因为随着中国资本账户开放的程度增加，中国难以在降低利率的同时支撑人民币汇率。

而巴克莱则直接预计，人民币纳入SDR后可能会预示着另一轮贬值态势的开始。

但更多的机构认为，人民币短期将保持稳定。

高盛认为，在SDR作出决定之后，中国政府维持人民币汇率平稳、甚至对美元小幅升值的动力可能会略有减弱，但是决策层可能不会允许人民币大幅贬值。

在高盛看来，未来两个月人民币汇率大致持平，在2016年及之后对美元温和贬值。

从央行的主观意图上看，似乎也不会放任人民币贬值。

在瑞银证券大中华区首席经济学家汪涛看来，决策层积极推动人民币国际化和致力于将人民币纳入SDR货币篮子之中，正是今年人民币对美元贬值幅度不会超过2%-3%的重要原因之一。虽然近期资本持续大规模净流出，但经常账户顺差规模依然可观、且仍在扩大。为避免市场贬值预期加剧引发更大规模的资本流出、加剧国内流动性以及金融市场波动，人民银行也不希望人民币大幅贬值。

还有观点认为，为了增加人民币的吸引力，央行仍可能在人民币入篮后继续出手。

海通证券首席宏观分析师姜超认为，从人民币国际化的角度看，加入SDR仅仅是人民币国际化的一个重要环节，路途还很漫长，央行仍有维持币值稳定的动机，以提升国际投资者持有和使用人民币的意愿。所以央行仍会持续干预外汇市场，保持人民币汇率的平稳。

那么，央行怎么看？

“尽管不同的学者或是机构对人民币加入SDR后的趋势做出了各种各样的预测，我不会对这些推测，但人民币将在合理和均衡的水平保持基本稳定。”中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在11月22日举办的“中国经济的热点问题”学术研讨会暨厉以宁教授从教60周年庆祝活动上如是说。