私募机构挂牌新三板遭暂停，监管层拟规范融资乱象

针对市场传闻“证监会将叫停私募股权机构挂牌新三板”一事，某大型券商新三板融资业务负责人12月23日向澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，基本属实，不过目前还没有收到正式文件。而北京某券商新三板项目负责人则称，此事尚没有正式确定。截至目前，股转公司官方对此尚未给出正面回应。

上述叫停消息还称，“对于已经审核通过但未挂牌项目，股转公司将请示证监会处理意见；其余在审项目暂停，何去何从尚需等待。”

目前新三板上已有包括九鼎投资、中科招商、联创永宣等在内的多家PE（私募股权投资）机构挂牌，还有30家PE机构已在排队审查（如下图），包括市场广泛关注的中信资本、君联资本等。

一名不愿透露姓名的公募基金人士表示，上述公司都会遭遇严厉冲击。

那么为何叫停PE挂牌新三板？原九鼎投资旗下九泰基金产业投资部投资总监张弛表示，并非是要限制挂牌，核心问题在于规范融资。此前，业内早已留意到了PE机构大比例融资给市场造成的乱象。正常情况下，基金管理公司与出资人的收益分配按照二八分成，也就是说基金赚的钱，管理公司分20%，出资人分80%。

“如果上市融资了，那么就是PE机构自己的资金，和出资人没关系。”张弛称，20多家PE机构加起来的融资规模占到了整个新三板市场的三分之一。而估值虚高也是一个乱象，不少PE机构动不动就估值几十亿甚至几百亿。

据不完全统计，仅中科招商、九鼎集团、硅谷天堂等12家私募股权投资机构，今年以来累计完成的发行融资额已逼近300亿元。

值得注意的是，张弛指出，这一次只是暂停，估计持续时间不会很长。未来新三板上投资类的公司还可能增加，监管层很有可能会出台一定政策细则来规范融资，之后再恢复PE机构上市。