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“煤飞色舞”突袭A股,供给侧行情能持续多久?
1月6日,“煤飞色舞”行情突起,带动了整个A股市场的上扬。在加大供给侧改革力度的背景下,市场不禁期待,“供给侧行情”能吹多久。
近期,中央高层频频对供给侧改革表态。
据新华社报道,1月4日至6日,中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在重庆考察调研时指出,要加大供给侧结构性改革力度,重点是促进产能过剩有效化解,促进产业优化重组,降低企业成本,发展战略性新兴产业和现代服务业,增加公共产品和服务供给,增强经济持续增长动力。
目前钢铁、煤炭产能过剩、亏损问题突出,1月4日和5日,国务院总理李克强来到山西,先后考察了太原钢铁集团和山西焦煤集团。李克强说,当前要把去产能、促升级作为紧迫任务,痛下决心进行结构调整,既治标、又治本,既要采取多种方式出清落后产能。
受此影响,1月6日A股市场煤炭板块掀起涨停潮,整体上涨9.49%,其中26只个股涨停。而今年三个交易日以来,所有板块中仅煤炭和钢铁两个板块实现上涨。1月5日,在大盘下跌的情况下钢铁板块就逆势上涨了2.13%;1月6日则以7.8%涨幅位居板块第二,板块内14只个股涨停。
投资者们喜出望外:“供给侧改革的风吹过来了。”
作为供给侧改革的重要组成部分,国家正在酝酿重拳治理产能过剩问题,将加快建立更为有效的退出机制,利用市场化手段进一步化解产能过剩。
从消息上来看,除了李克强视察山西钢铁和煤炭企业;1月4日,人民日报发表《问供给侧结构性改革——权威人士谈当前经济怎么看怎么干》(以下简称《七问》)释放最强供给侧改革信号。
风已起,只是A股这波供给侧行情能持续多久?
兴业证券首席策略分析师张忆东在其最新报告中指出,“供给侧改革”战略明确,化解过剩产能是重点。
张忆东预期,在2016年关于供给侧改革的政策将逐渐落实,过剩产能化解的方向确定,分歧只是节奏,渐进式“去产能”是一致预期,但政策阶段性用力超预期也并非不可能。而未来数年,“供给侧收缩的逻辑”有望引导投资者在过剩产能化解进程中找到机会。
在张忆东看来,供给侧改革+供给收缩将引发2016年的周期股反弹行情,其中包含五个逻辑:
(1)“两会”前后供给侧改革、过剩产能化解的政策落实将增多,叠加季节性补库存,股市对边际变化敏感。
(2)美联储首次加息后,美元阶段性走弱。
(3)投资者对于明年下半年经济企稳的预期。
(4)机构对周期股严重低配。
(5)最不济从转型的角度,转型壳资源也存在博弈价值。
财富证券北方财富管理中心投研总监于涵的看法则相对谨慎。
于涵在接受澎湃新闻(www.thepaper.cn)采访时表示,从供给侧改革的角度,传统经济的产能过剩问题目前属于历史严重积压问题,之前基于地方保护和就业的考虑,过剩产能和落后始终没能有效淘汰。而随着经济的持续低迷,目前众多周期性行业已经难以为继,因此预计未来较长的周期内会有一个比较残酷的淘汰和出清的过程。
“因为周期较长,因些煤飞色舞包括煤炭、钢铁等行业的上市公司缺少大机会,预计眼下的反弹以阶段性和短期反弹为主,不宜介入过深,建议观望为主。”于涵建议。
而对于连续两个交易日大涨的钢铁板块,海通证券钢铁行业研究员则不以为然。
该研究员指出,消息面上的利好对钢铁板块刺激其实不大。其一,供给侧改革已经谈了很久,也很明确,钢铁产能必须淘汰没有新意;其二,日前报道报道国家拟设逾300亿规模的专项资金推动僵尸企业退出,但单就钢铁行业而言,300亿元的规模“甚至算不上胡椒面”,对于钢铁行业几万亿资产几万亿负债来说杯水车薪。
该研究员“毫不留情”地提示风险:钢铁2016年继续巨亏。
不少机构认为,利空出尽、市场长期冷对也是周期性板块突袭的原因之一。
中泰证券研报以钢铁指数为例,自去年8月中旬至今大幅跑输沪深300指数17个百分点,资本市场和产业声音都对行业未来“不敢看多”,市场情绪触底的迹象已经显现。另外,去库存也托住了价格下降趋势。以秦皇岛5500大卡煤价为例,2015年12月升至362元/吨,较11月上涨11元/吨。12月中旬,103家重点企业钢材平均售价2342元/吨,较月初价格上涨0.41%。
整体上,对于未来市场可能的运行逻辑,民生证券首席策略分析师李少君此前给出了两条思路:其一为周期蓝筹,受去产能及新开工等因素的影响,相关产业将体现基本面的改善及预期优化带来的机会;其二为转型中的新兴产业,受扶植政策落地的影响,表现出成长性机会。
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