闯关MSCI失败将如何影响A股：迟来的或许更美好

MSCI再拒A股，会带来多大冲击波。

2015年6月10日，A股第二次闯关MSCI失败，不久后的6月15日，A股开启暴跌模式，虽然说去杠杆是主因，但市场普遍认为，MSCI也是一大诱因。

一年之后的2016年6月15日5时，MSCI再一次将A股拒之门外。已经较去年高位跌去近半的A股，这次将何去何从？

根据中金公司测算，如果MSCI选择在今年纳入A股，概率最大的情形是5%的比例，将带来大约210亿美元（约合1385亿人民币）的资金流入，对应的资金流入将在未来一年逐步实现。

如今，千亿资金与A股擦肩而过。机构怎么看？

实质影响有限？

民生证券管清友、张瑜认为，迟来的或许更美好，平常心看待结果。他们在研报中称，这次MSCI的评估措辞更为积极、具体，甚至用到了“圆满”、“满意”等词。 当以平常心看待此次结果，毕竟未来的结局是确定的：A股纳入MSCI是早晚的事。

海富通国策导向基金经理施敏佳认为，A股纳入MSCI与否，对大盘指数可能影响不大。近期沪股通流入的资金体量可以看出海外资金已经对A股开始布局，且海外潜在资金的体量与A股目前容量相比，也并不庞大。即使A股得以纳入MSCI，短期内进一步布局A股的海外资金可能非常有限。

摩根史丹利华鑫证券研究部主管章俊同样认为，无论这一次成功与否对A股市场都不会有实质性的影响。在其看来，海外资金是否会流入A股更多取决于中国经济的基本面和未来人民币汇率走势。如果没有被纳入的话，MSCI一定会指出A股市场机制上目前依然存在一些没有解决的问题，这并非完全意外。如果A股被成功纳入MSCI，短期内影响也有限。

国金证券首席策略分析师李立峰：本轮A股冲关MSCI指数未获得通过，已经谈不上负面。从我了解的情况来看，国内机构投资者对本轮A股能否冲关MSCI指数成功事件还是看得比较理性，MSCI冲关未果客观上将促使国内资本市场进一步做出相应的修补式改革，进一步完善资本项目的开放，只有符合国情的改革才有出路。从中长期来看，A股终将会被纳入MSCI指数，这是大势所趋，只是时间或早或晚罢了。对A股的影响更多的是情绪上的影响，决定A股中长期趋势的还是由企业盈利、估值、宏观等因子决定。

国金证券财富管理中心分析师戴德俊：不能加入不会导致市场大跌，因为此前不加入已经被市场预期反应。

中金公司首席策略分析师王汉锋：考虑到并不高的预期以及即使纳入可能带来的潜在资金规模以及时间点，我们认为暂不纳入的决定对A股市场的实际影响有限。而考虑到最近市场波动较大，且外围市场氛围较为负面，未来几周事件较多，这样的消息对A股市场情绪有短期负面影响。

未来纳入大势所趋

汇丰晋信投资部总监曹庆：但正如之前证监会国际合作部主任祁斌在陆家嘴论坛所表示，“中国的A股市场是全球第二大市场，也是最大的新兴资本市场和最快速增长的市场，理论上讲，缺失了A股的全球指数是不完整的。”对于A股来说，未来1-2年纳入MSCI依然是有较大确定性的事件。

对于A股短期影响来说，由于6月以来市场对于纳入MSCI的预期已有降温，市场也表现出调整走势，因此消息本身大概率不会对A股带来太大影响。

王汉锋：MSCI对A股说不的决定，并不会改变A股融入全球市场的大趋势，而且一定程度上也是在督促中国加快完善A股机制、加快金融市场改革与开放的步伐。我们后续将持续跟踪相关进展。

美联储议息、退欧公投才是重磅

施敏佳认为，本月内对于市场影响较大的因素是美元议息会议和退欧公投。虽然6月市场普遍预期美国不会加息，但会后耶伦的表态对后市预期的影响较大；英国脱欧则会导致世界经济不确定性增大。

戴德俊也认为，接下来要看美联储加息的情况。如果是鸽派的话，就算不加入MSCI，A股也会出一波行情；如果是鹰派的话，那么市场在2800点附近震荡的概率就很大了，不排除破2800点去往此前低点2600点附近的可能。另外，英国退欧、美联储鹰派叠加，跌破2600点就是大概率事件，无非是急跌或缓跌。由于英国退欧公投在6月23日，因此接下来的一周（市场）或比较惨烈，可能会有砍仓的情况。总的来说，A股是否加入MSCI不那么重要，而英国大概率不会退欧，因此美联储加息更为重要。