秦洪看盘｜没量，只能是应景式反弹

周二A股市场出现了强劲的反弹走势。其中，创业板指更是一路高歌，直逼2100点，如此就激活了市场人气，使得沪深两市逾百家个股达到10%涨幅限制。如此数据显示出多头已改变了阿斗形象而出现了相对凶狠的斗志。

对于周二A股如此强劲的反抽格局，在周一的走势中已有一定的迹象，主要是创业板指并未随上证指数跳水而跳水，而是出现了相对抗跌的态势。与此同时，周一收盘后的相关数据也显示出创业板指的强势是有底气来源的，因为深交所发布的数据显示出2015年度创业板492家上市公司预计实现平均净利润1.16亿元至1.36亿元，同比增长19.2%至39.2%。其中，299家公司净利润同向增长，占比61%；30家基本持平，10家扭亏为盈，131家同向下降，22家亏损。这意味着创业板指的市盈率坐标有望大幅下降，从而削弱了市场参与者关于创业板的估值泡沫预期，这无疑会提振多头制造反弹的底气。

更何况，鼎立股份公告显示出其控股股东在股灾期间增持的1734万股份已经被平仓。对此，有分析人士就认为如果股指进一步下跌，会有更多的股权质押的公告出现，一环套一环，最终可能会引起新的股价地震。所以，他们就推测救市资金马上就到。与其等到救市资金拉升后追高，不如先下手为强，先买入底仓，如此就使得指数出现了强劲回升的态势。如此的走势其实并不是孤单的事件，因为在半个月前的慧球科技的平仓公告出现后，A股市场亦大幅拉升，上证指数的当日涨幅更是高达3.22%，超过本周二的2.26%升幅。

由此可见，一方面得益于创业板的业绩高成长，另一方面则得益于鼎立股份的控股股东增持股份的平仓公告，使得市场人气陡然提振，驱动了周二A股市场的大力反抽行情。

也正因为如此，A股进一步反弹的空间其实并不宜乐观，因为反弹的逻辑或者说反弹的驱动力正在削弱。比如说创业板指的业绩高成长，主要是靠外延式并购所带来的增量资产的因素，如果剔除2014年下半年以及2015年全年并表的并购资产因素的话，创业板指上市公司只能维持着个位数的增长，这固然较主板市场的钢铁、工程机械、煤炭等行业要靓丽很多。但问题是，创业板的高市盈率估值坐标仍然显得那么突兀。更何况，外延式并购所带来的业绩承诺一旦达不到预期目标，就需要计提商誉，号称创业板并购王的蓝色光标的业绩波动最为典型。所以，并购，短线增厚业绩，但长期来看，能够形成1+1大于2的协同效应尚需要观察。尤其是跨界并购的失败概率极大。所以，创业板指的估值仍然不便宜。

与此同时，对于鼎立股份以及前期的慧球科技的平仓或接近平仓线的公告来说，这样的公告越来越多，本身就说明了A股内在的风险尚未得到进一步释放。而且，有分析人士已经有最恶意的猜测，就是大股东可以加大质押力度，然后股价下跌，声称没钱补仓，最后平仓，正好达到间接减持的目的。在此背景下，平仓公告对市场的刺激力度可能会迅速减弱。

这可能也是A股在近期的每一次反弹，都缺乏成交量配合的原因。因为胆大、血性、有勇无谋的资金，在前期的数波股灾中，已清除或消灭，目前留下来、活下来的资金都是油得要命的资金，都是聪明的资金，他们知道当前的反弹只是1月暴跌后的超跌反抽，只是营造春节氛围的应景式反弹，反弹的时间长度、空间高度有限，所以，他们不进场。这就导致了成交量不放量。而没有成交量的反弹，就是没有后续大量跟风买盘驱动的反弹，就是反弹到一定程度后就迅速终结的走势。所以，越来越多的历经百战的资金开始袖手旁观，或以适量短线参与的心态博一下反弹。看来，没有成交量配合的反弹，是短命的反弹。故在操作中，建议投资者不宜加大仓位，持有目前的仓位或股票继续看大戏。