起底东方时尚网下弃股：机构为什么白送钱都不要

IPO新政下新股发行结果相继出炉，炙手可热的新股却在网上、网下遭遇少数投资者放弃认购。“白送钱都不要”，让市场一片哗然。如果说网上投资者不了解新规情有可原，那么具有专业素养的机构为何也出现如此“乌龙”？

资深市场分析人士认为，大概率是因少部分新进网下打新者不熟悉缴款流程，导致申购款未能及时划出从而出现网下弃股。

IPO新规下发行的首只新股高澜股份昨日上市。上市首日，公司股价便毫无悬念“秒停”，截至收盘，仍有逾40万手封单挂于买一之上，全天收报22.35元，大涨44.01%，成交仅30.56万元。其极低的换手率及极强的买盘预示着，“新股不败”神话将续演。

新股中签如中奖，然而，新规下首只网上、网下同步发行的新股——东方时尚的发行结果日前出炉，网上、网下均有投资者放弃。数据显示，东方时尚网上投资者放弃认购股份数约31.1万股，网下投资者放弃认购股份数约4.55万股，网上、网下合计放弃认购数35.65万股，涉及金额总计584.69万元。上述股份由国信证券全额包销。

网下弃股方面，共有5家机构管理的9个配售对象放弃认购，其中五个为新华人寿旗下的保险产品，其获配数量均为4861股，金额79720.4元，此外，中邮核心主题基金、金鑫股票基金等四个产品也在列，单个产品涉及金额最高不超过11.4万元。

昨日晚间公布发行结果的南方传媒网下、网上也有放弃认购的投资者。其中，网下共有两家机构管理的两名配售对象没有按时缴款，涉及股份数18362股，金额11.26万元。

网下投资者都是专业的投资机构，对于新股申购规则理应熟捻于心，为何上述9个产品放弃认购？

申万宏源新股策略首席分析师林瑾分析，大概率是因缴款环节流程有问题，导致当日出现缴款不足。

这样的观点也得到某券商资管投资负责人的认可。他举了一个例子：若基金经理预判短期市场不好，而2天后是缴款日，便会将这部分资金用于1天逆回购，或购买场内货币基金等，以获得高于活期存款的利息收入。对于这部分逆回购的资金，大部分托管行可以做到1日后可用，2日后可取。即到了申购日，网下投资者可以将认购款项划转至网下发行专户里。但仍有部分托管行只能做到3日后可取，这时便会出现网下认购资金不足的尴尬。

“有市场声音认为机构网下放弃认购说明其流动性吃紧，我判断不太可能出现这样的问题。”上述投资负责人表示，取消预缴款后，打新不再需要巨量资金，区区十余万元对于一只产品而言可谓九牛一毛。其次，代表场内流动性的重要指标逆回购价格近期也维持低位运行，一天国债回购利率近期基本徘徊在2%附近，东方时尚缴款日(上周五)全天最高不超过3%，表明市场并不缺乏流动性。

“最近新增了数百名网下打新者，难免有个别不熟悉规则的。预计随着新股申购进入常态化，弃股现象将逐渐减少。”某中型券商资本市场部负责人表示。

从已经公布网上发行结果的四只新股看，网上弃股的数量呈递减状态。深市发行的三只新股依次为高澜股份、苏州设计、海顺新材。其中，高澜股份弃购股份数占比0.61%；苏州设计的弃购股份数占比0.58%；海顺新材的弃购股份数占比0.44%。

“东方时尚是本批新股中上交所发行的第一家公司，由于沪市新股的发行量普遍较深市大，历史数据也显示中签率普遍高于深市，弃股数量高于深市符合预期。”林瑾进一步分析。

事实上，根据IPO新规，无论是网上还是网下打新者，若中签或获配后不缴款或不全额缴款，12个月内出现3次便会被协会“拉黑”6个月，期间禁止参与新股申购，这具有较强的威慑力。