国家统计局：1月份CPI同比上涨1.8%，涨幅有所扩大

国家统计局2月18日发布的最新数据显示，2016年1月全国居民消费价格指数同比上涨1.8%，创下5个月内新高（2015年9月以来），猪肉价格暴涨功不可没。

与此同时，1月工业生产者出厂价格指数（PPI）降幅也终于有所收窄，同比下降幅度缩小至5.3%。工业需求回暖迹象初现。

1月CPI和PPI均表现不俗，但业内普遍预计，猪肉等食品价格对CPI的拉动作用有限，全年CPI仍将保持低通胀状态；PPI虽难摆脱低迷，但随着财政政策稳增长力度加大，基建投资项目落地加快，将有助于提振需求并带动工业产品价格持续下跌趋势得到缓解。

猪肉价格上涨18.8%，拉动CPI上涨0.44个百分点

事实上从去年年底开始，猪肉价格便已成为了拉动CPI上涨的重要助力，2015年12月猪肉价格上涨14.0%，影响CPI总水平上涨约0.42个百分点。到了2016年1月，影响进一步扩大：1月猪肉价格上涨高达18.8%，影响CPI上涨约0.44个百分点。

与此同时，寒潮天气和春节假日效应也为拉动CPI上涨推波助澜。国家统计局城市司高级统计师余秋梅解读，1月CPI环比上涨0.5%，主要原因有三个方面：

一是强寒潮天气影响了鲜菜、鲜果的生产和运输，鲜菜和鲜果价格环比分别上涨7.2%和4.0%；春节临近，市场需求增加，猪肉价格环比上涨2.5%。上述三项合计影响CPI环比上涨0.32个百分点。二是寒假、春运期间出行人数增加，交通和旅游价格上涨明显，从全国范围看，飞机票、旅行社收费、长途汽车价格环比分别上涨10.0%、4.2%和1.3%，合计影响CPI环比上涨0.09个百分点。三是临近春节，居民对服务的需求增加，部分服务项目价格上涨较多，保姆小时工等家政服务、美发、衣着洗涤保养价格环比分别上涨3.0%、1.6%和0.9%。

从同比看，1月份CPI同比涨幅比去年12月份扩大了0.2个百分点，主要原因是部分分类价格同比涨幅有所扩大，猪肉、鲜菜、飞机票、旅行社收费价格同比分别上涨18.8%、14.7%、11.8%、4.2%，同比涨幅分别比上月扩大了4.8、2.9、9.5和3.4个百分点。此外，受劳动力成本上涨影响，部分服务价格同比涨幅较高，家政服务、美发、衣着洗涤保养、美容等价格同比分别上涨7.4%、5.5%、4.0%和3.1%。

全年物价涨幅总体仍将保持低位运行

不过，尽管CPI已经连续3个月持增长态势，但分析机构普遍预计，通缩风险并未消除，年内CPI依然将在低位运行。部分机构甚至认为，1月的CPI或将成为年内最高点。

交通银行首席经济学家连平认为，“物价走势将随季节因素波动，今年上半年CPl可能出现上升，但幅度有限。”在当前宏观经济大背景下，物价涨幅总体保持低位运行，不会出现明显的通胀压力，CPI也不会跌入负增长区间，整体保持低通胀状态的概率较大。

国家发改委新闻发言人赵辰昕也在17日召开的发改委新闻发布会上指出，近期食品价格，特别是蔬菜价格明显上涨，应该对1月、2月CPI产生重要支撑作用，但这种短期的波动对全年CPI的影响应该不大。

降息空间变小，但降准还会出现

值得一提的是，已有大半年未见任何“起色”的PPI终于“扭头”回升。虽然依旧处于负增长的尴尬境地，但降幅收窄却表明了工业需求出现了回暖迹象。

余秋梅分析，1月份，工业生产者出厂价格环比下降0.5%，降幅比上月收窄0.1个百分点。环比降幅略有收窄的原因是部分工业行业出厂价格由降转升或降幅缩小。而从同比来看，1月份工业生产者出厂价格同比下降5.3%，降幅比上月缩小0.6个百分点，同比降幅收窄则主要是受去年同期对比基数较低影响（去年1月环比下降1.1%）。

连平则指出，由于大宗商品、石油天然气等资源能源价格已经很低，有的已经接近或低于成本价，继续大幅下降的空间有限，有助于缓解通缩压力。同时，加大财政政策稳增长力度，基建投资项目加快落地，有助于提振需求并带动工业产品价格持续下跌趋势得到缓解。因此，PPI跌势仍将延续一段时间，但未来跌幅有望收缩。

民生宏观分析认为，除了工业品价格低基数效应之外，1月人民币贬值也带来一定输入型通胀压力，此外，给侧改革加快产能去化，对上游原材料领域价格也有一定支撑。但中长期来看，在产能有效去化和新增长点完全成型之前，PPI难摆脱低迷。

至于未来的货币政策，民生宏观预测，全社会通缩压力缓解，实际利率被动下降，再考虑到汇率的掣肘，下一步降息的空间越来越小。降准还会出现，但更多是对冲，也不能理解为大宽松。

不过，呼吁加大宽松力度的经济学家也为数不少。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为，通缩压力难掩，尽快推出一揽子调控措施加大宽松力度，带动需求恢复是当务之急。