市场热议“政府工作报告未提注册制”，创业板很兴奋

今年政府工作报告未提注册制，让3月7日的创业板着实飙了一把。

当天创业板指开盘即冲高，一度暴涨4.66%，随后遇回调，收盘涨幅为2.43%，当日交易的439只股票，有427只收盘收涨。

在国务院总理李克强3月5日作的政府工作报告中，并未像去年那样直接提到“注册制改革”，但是当天发布的十三五规划纲要草案中提到“创造条件实施股票发行注册制。”

受注册制改革冲击最大的，正是估值高高在上的创业板。

在一些机构人士看来，这是一个非常明显的变化，值得重视，尤其是“创造条件推出”，也说明当下市场不具备注册制推出的条件。

注册制的表述变化

作为中国资本市场最受关注的改革之一，官方对于注册制的表述，最早可以追溯到2013年。

2013年11月15日，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》发布，其中提到“健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资”。

然后2014年、2015年连续两次政府工作报告中，都有明确提及注册制改革。

2014年是这么说的：“加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场。”

2015年是这么说的：“加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，开展股权众筹融资试点，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。”

一个细节是，对此这两年政府工作报告措辞，注册制改革由“推进”变成了“实施”。

2015年12月27日，全国人大常委会审议通过注册制改革授权决定，自2016年3月1日起施行，实施期限两年。

不过，证监会新闻发言人邓舸1月8日表示，3月1日并非注册制正式启动的起算点。

邓舸指出，此处的3月1日，是指全国人大授权决定两年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

2016年3月5日，在今年的政府工作报告中，对资本市场的要求是：推进股票、债券市场改革和法治化建设，促进多层次资本市场健康发展，提高直接融资比重。适时启动“深港通”。

“注册制改革”字眼没有再出现。

不过，在当日发布的《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》中，提到“创造条件实施股票发行注册制”。

又增加了四个字“创造条件”。

“条件可能尚不具备”

注册制没有出现在今年的政府工作报告中，一些市场人士纷份表示意义非常。

国泰君安首席宏观分析师任泽平：未提及注册制改革，说明条件可能尚不具备。

中国人民大学金融与证券研究所教授李永森5日在接受上证报记者专访时指出：实行注册制改革是资本市场推行市场化改革的重要组成部分，这一点业内已达成共识。但目前市场并不具备马上推行注册制的条件。

全国政协委员贾康接受中国网财经记者采访时表示：股票发行注册制改革未写入政府工作报告，那就说明要缓一缓嘛，再斟酌斟酌。凡是写入报告的都是要抓住的，没写的是再要重新考量的。

法制建设先行？

全国人大代表、全国人大财经委副主任委员吴晓灵接受上海证券报专访表示，实施注册制是资本市场综合改革最后的一个结果，在此过程中，法制建设、多层次资本市场建设完善都是注册制实施的基础性条件。

民生证券研究院执行院长管清友称，不管注册制略微推迟，还是逐步进行，注册制度要害并不在于这里，在于它的定价。关键要阳光化、透明化，监管要做到有法可依，有必必依，执法必严，对于违规违法事件要严格按照法律处理，对于达到退市企业条件坚决给予退市

招商证券对此分析，虽然“注册制”三个字没有出现，但是“推进股票、债券市场改革和法治化建设”、“严厉打击证券期货领域的违法犯罪活动”的表述首次出现。注册制并不只是股票发行制度这样孤立的存在，而是与之配套的一整套法律、法规和制度体系的总称。更关键的是，法治化建设是注册制能最终成功的必备前提，暂不提注册制而先提法治化建设，表明管理层在注册制推进上已经有了明确的、正确的操作顺序和思路，相比2014、2015年报告中明确提出推进注册制改革、但没有对相关法律制度建设的要求，今年对注册制的态度反倒是更加务实、更加具体、更有利于其最终落地的。

值得一提的是，证监会新主席刘士余履新两周后首次打破“沉默”，5日在进入湖南团会场前表示说：“新主席的首要任务就是监管，依法监管，从严监管，全面监管，只有监管才能保证改革的措施顺利实施。”