证监会主席刘士余首秀获点赞：派发定心丸，“下周一开门红”

3月12日下午，北京梅地亚中心多功能厅，中国证监会、银监会、保监会联合举行全国两会记者会。履新第22天的刘士余首次以中国证监会主席身份公开面对媒体。

记者注意到，属牛的刘士余当天选择了一条红色领带——用“牛市雨”的方式给资本市场打气。

刘士余也没有让大家失望，面对“当下是否不具备实施注册制条件”、“中证金是否有考虑退出”等一系列市场焦点问题一一予以了正面回应和解答，干货十足，信息量满满。

中国政法大学资本金融研究院院长、教授、博硕研究生导师刘纪鹏发表微博将刘士余的讲话内容概括为“熔断制被判了死刑，注册制给判了无期”。

在机构看来，刘士余的首秀给资本市场吃了一个定心丸，证监会主席的一系列表态打消了市场的疑惑，稳定了市场的预期。

“预计下周市场出现反弹，周一现开门红。”前海开源基金执行总经理、首席经济学家兼联席投资总监杨德龙信心满满。

解读1：注册制年内难实施

刘士余：注册制必须搞但不可以单兵突进，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。

前海开源基金执行总经理、首席经济学家兼联席投资总监杨德龙：刘主席的言外之意就是，短时间内不会搞注册制：“注册制的推行要根据市场的状况来看，可能要到市场好转，或者说至少是在一个上升通道的时候推出，在市场信心不足的时候应该不会推出。”

盘古智库学术委员、北京大学国家发展研究院副教授黄卓：可以基本确定，2016年注册制不太可能实施。这个对目前估值并不低的创业板而言，应该是松了一口气。对于出台注册制的合适时机，最迫切的就是完善上市公司信息披露机制和事中事后监管的配套政策，以及对股票发行中介机构的一系列管理条例。配套措施的建立和运转，是注册制能够平稳推出的前提。

武汉科技大学金融研究所所长董登新：刘主席对注册制表态有两层意思：一是注册制一定搞，必须搞，是党中央、国务院对资本市场顶层设计中的一项重大任务；二是注册制不可单兵突进，需要配套推进，将注册制与多层次资本市场建设、证券法修订协同推进、相互促进。去年底人大授权注册制改革，标志着核准制向注册制转换工作将于今年3月1日可以正式展开，这也是创造条件实施股票发行注册制的一个组成部分。从核准制转向注册制，落脚点就是要保护投资者合法权益。刘主席没有提到“市场化”和“市场决定”的字样。

盘古智库学术委员、中航证券首席经济学家许维鸿：多层次资本市场是注册制的前提。多层次市场不仅包括新三板市场，也包括各省的区域股权市场。

光大证券首席经济学家徐高：证监会对推出注册制非常审慎。建成多层次资本市场看成了推进注册制改革的一个前提条件。而从刘主席的回答来看，人大允许证监会推进注册制并不是给注册制下了时间表。

解读2：看的见得手必须干预

刘士余：今后面临市场失灵时，仍然会果断出手。

湘财证券首席经济学家李康：这说明当看不见的手，即市场失灵的时候，如出现大规模风险，断崖式下跌的时候，看的见得手必须干预。

杨德龙：市场失灵的时候，政府出手维持市场稳定，这是非常正确、必要的。因为在市场失灵的时候，靠市场本身力量已经无法纠正了。这打消了投资者的疑虑，守住市场系统性风险的底线，是正常的监管原则。现在市场信心仍然比较弱，我们认为A股还在底部区域，未来会逐渐底部抬升。

解读3：中证金不退出鼓舞人心

刘士余：未来较长一段时间谈中证金退出，为时尚早。

杨德龙：说明可能在很长一段时间，救市资金会一直在市场里面起到稳定信心的作用，这也给市场带来信心。

徐高：刘主席肯定中证金当前不会考虑退出，给了市场一个定心丸，算得上是利好。但是股票市场运行并不仅仅由中证金的去留所决定。宏观经济、货币政策是决定市场走向更重要的因素。

英大证券研究所所长李大霄：中证金较长时间不退出是非常正确的，这是第一次做出的明确表态，对于稳定市场预期鼓舞投资人的信心是非常重要的，好消息。

解读4：熔断未来几年不可能重启

刘士余：未来几年也不具备推行熔断机制的条件。

李康：说明熔断机制现在不适合中国，未来一段时间都不可能重启。

嘉实基金：监管机构及时纠正熔断机制反应出其对于资本市场反应之迅速，其对于中国资本市场中小投资者占主体结构的深刻认识，有利于其后对于资本市场稳定以及健康发展的相关政策和改革的研究论证以及推行。