奇虎360私有化协议获股东通过，“两周内完成退市”

中国资本市场即将迎来一家大型互联网公司回归。

北京时间3月30日下午，奇虎360（NYSE:QIHU）宣布，在当天的特别股东大会上，公司股东已投票批准了此前提出的私有化方案，有99.8%的票数支持私有化协议。

奇虎360于2015年12月18日宣布了私有化方案，公司董事长兼CEO周鸿祎领衔的中资财团计划以每股普通股51.33美元，或每股ADS股份77美元的现金收购其尚未持有的奇虎全部已发行普通股，交易总额达到93亿美元。若以交易总额计算，这是目前中概股规模最大的私有化交易。

“这一私有化交易仍需满足并购协议中的某些条件。奇虎将与相关各方合作，以达成这些条件，并尽快完成并购。在并购完成后，奇虎将成为一家私营公司，并从纽交所退市。”一位不愿具名的奇虎360股东对澎湃新闻记者表示。

借壳登陆A股？

3月29日，中信国安午间公告，公司目前已经通过控股子公司国安睿博设立睿威基金，以参与奇虎360公司的私有化。该基金规模不高于28亿元，其中国安睿博出资500万元（普通合伙人及执行事务合伙人），其余均由中信国安出资，中信国安系有限合伙人。基金存续期限6年。

完成私有化后，奇虎360的下一步则是回归A股市场。

据了解，随着战略新兴板搁置，借壳上市将成为奇虎360回归A股的方式。

据Techweb 报道，奇虎360 将会在两周内完成退市。退市后，奇虎360将会拆除VIE 架构，这个过程可能会耗费掉几个月的时间。360 已在筹备壳资源，拆除 VIE 架构后可能很快准备借壳上市。

奇虎360官方提供的资料显示，360私有化财团成员共38名，资金来源一部分是现有股东的股份转移约30亿美元，包括周鸿祎和总裁齐向东以及红杉资本持有的股份；另一部分是银行提供的债务融资，大约34亿美元，包括30亿美元7年期长期贷款和4亿美元过桥资金；第三部分是45亿至55亿美元的股权融资，其中包括15亿美元来自管理层通过两家投资公司入股，其余30亿到40亿美元来自于金砖资本、平安保险、阳光人寿、泰康人寿、华泰瑞联以及新华资本等众多机构资金。

值得注意的是，参与奇虎360私有化投资中国有企业资本——中信国安的注入。2015年12月26日，中信国安公告称，拟以4亿美元参与奇虎360私有化，占本次奇虎 360 私有化现金总对价 4.3%。

中投证券研究员周明告诉澎湃新闻记者，中信国安背靠中信资本有着深厚的投行背景，同时又拥有独立的广电网络资源，这对于准备攻占三网融合业务的360来说就显得非常重要。这也是360欢迎中信国安加入的理由。

据了解，在私有化完成后，奇虎360董事长周鸿祎股份将从17.3%提升到22.3%，仍维持第一大股东地位，总裁齐向东股份则由8.1%下降到2.2%，这也意味着齐向东将在私有化过程中大量套现。

市值将增长五倍？优质资产还是资本泡沫

奇虎360的私有化及回归预期搅动了国内二级市场。多位投行人士表示，各路资本竞相加入对360的投资，一方面加速了这项“规模最大”中概股私有化的完成，另一方面也体现出国内二级市场上优质资产的缺失。

“在优质资产紧俏的当下，有着大型中概股回归这一概念的奇虎360的私有化必然受到资本关注。”IDG资本副总裁牛奎光对澎湃新闻记者说。

澎湃新闻记者从北京多家金融机构了解到，目前市场上推出的与360私有化相关的理财产品销售情况也是如火如荼，投资者认购情绪高涨。信托公司大有借“360系理财产品”重新崛起的势头。

“奇虎360目前在美股的市值高达97亿美元，去年上半年高达134亿元人民币的净利润，市场预期回归A股之后的市值或将超过3000亿元。也就是说奇虎从美股回归A股，市值将增长五倍。”澎湃新闻记者注意到，近段时间这一说法持续在资本市场流传。

对此，一位不愿具名的国有证券公司管理层人士对澎湃新闻记者表示，“根据奇虎360目前的业绩，恐怕撑不起如此高的估值。”从奇虎360公布的财务报告可以看到，公司2015年第一季度营收3.844亿美元，同比增长45%；净利润5300万美元，同比增长8%，第二季度营收4.383亿美元，同比增长37.9%；净利润为8140万美元，同比增长108%。“虽然整体业绩还在增长，但已经趋缓，静态市盈率41.3倍，对一个没有明确增长前景的互联网公司其在美股的估值基本在合理范围，但是若回归A股市值增长五倍后，市盈率将高达200倍以上，泡沫显而易见。”

目前，摩根士丹利给予奇虎股票“持股观望”评级，目标股价为77美元。另摩根士丹利提醒投资者，不要再依据之前的研究报告做出投资决定。