以股抵债：民生银行持股5家上市公司，账面3家盈利2家亏损

在时隔17年，债转股即将重启之前，通过“以资抵债”这条通道，民生银行至2015年末已经悄然成了五家上市公司的股东。

据民生银行2015年报，截至2015年末，民生银行共持有10家上市公司股权，其中有5家的股份来源标注为抵债，其他5家则标注为投资。

这5家股份来源标注为抵债的上市公司分别为徽商银行（03698.HK）、长航油运（长油5，400061）、长航凤凰（000520）、二重集团（二重3，400062）、中国秦发（00866.HK），持股比例分为0.77%、4.63%、3.22%、2.66%和16.76%。对比2014年年报，当时的民生银行只持有徽商银行股权，且股份来源为抵债。

对此，业内人士表示，这可能是此前“以资抵债”政策的延续，不可以视作银行“债转股”的试水。

可见的是，根据年报，截至2015年末，民生银行在贷款无法收回的情况下，持有的长油和长航凤凰股权均出现了增值（期末金额与初始投资之比），当然二重和中国秦发也出现了损失。

据介绍，在不良贷款处置过程中，如果当债务人完全丧失清偿能力，担保人也无力以货币资金代为偿还债务，或担保人根本无货币支付义务时，银行可根据债务人或担保人以物抵债协议或人民法院、仲裁机构的裁决，实施以资抵债。以资抵债包括物品、不动产、股权等。

不过按照规定，通过以资抵债获得的股权和不动产一般应在取得日起的2年内予以处置，因为《商业银行法》并不允许银行持有非金融企业股权。不过，在1999年启动的债转股过程中，不少银行均取得了上市公司股权且长期未有出售，当时均委托给了对应的资产管理公司管理，在后来才逐步出售。比如，农行2012年出售金健米业（600127）股权，建行2014年出售美尔雅（600107）控股股东美尔雅集团的股权。

根据公开资料，民生银行此次选择抵债的企业股权均还算系出名门：长航油运是首家被退市的央企，二重也是央企，目前均转到了新三板；徽商银行作为金融机构自不必说。惟一的例外可能是中国秦发，作为一家在香港上市的煤炭企业，受煤炭价格下跌、贸易融资业务萎缩等因素影响，亏损严重，民生银行的年报显示，目前浮亏4000万元。

值得一提的是，民生银行抵债获得的股权并不仅有5家上市公司，在其持有的非上市金融企业股权中，有2家企业是抵债获得股权，分别是民生人寿保险股份有限公司和华西证券，持股比例分别为13.13%和2.99%。

民生银行持股上市公司备受关注的背景是，中国眼下正在推进商业化债转股，简单说就是银行贷款可以转成对贷款企业的持股，不局限于不良贷款，正常贷款也可帮助企业降低杠杆率。

据财新网的报道，债转股方案正在加速出台，首批试点1万亿元，且多为正常贷款，入选的试点银行包括国开行、工行、中行、招行。彭博社的报道则是最快4月份出台。