减持压力到底有多大：“4月8日万亿解禁”是胡扯

“最严减持禁令4月8日到期：万亿解禁第二波来袭”，这则消息的传播力是惊人的。4月6日，A股市场盘中巨震据说也与此有关。

真的是这样的吗，这事还要从去年说起：

2015年A股暴跌后，2015年7月8日证监会出台《18号文》，暂停上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员（以下简称董监高）通过二级市场减持股份。然后，为避免《18号文》到期后出现减持高峰，证监会1月8日出台了《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称《减持规定》），自2016年1月9日起施行。

不明觉厉，难道4月8日又是一个解禁洪峰？

当然不是！

监管层当时公告说“自1月9日起，上市公司大股东此后任意连续3个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%”。

“任意连续”两个词说明减持是一个动态的概念，并不意味着4月8日就是一个节点，理论上不存在减持洪峰这一概念。

更何况，在这个点位，大股东也没什么减持动力。

安信证券首席策略分析师徐彪测算，考虑加上2015年下半年到期未减持的市值，2016年全年最大的理论减持规模供给为2.37万亿元，其中7000亿全为机构参与的定增，1280亿全为大股东参与的定增，其他则为大股东、机构及自然人一起参与的定增。

Wind资讯统计，3月至今，重要股东在二级市场增持数为100797.37万股，减持为121457.67万股，减持金额为227亿元。

“目前看股东的减持意愿不那么强。”徐彪看来，理由有二：

1.新规对减持的限制影响还是比较明显；

2.看股东历史减持行为，减持金额基本是随着市场上涨减持额才增加，在市场较低时减持意愿也较低，现在部分个股价格还在增发价格下方。

另一方面，由于新规对大宗交易暂无直接约束，所以目前许多减持都通过大宗交易进行，今年3月公告455份减持227亿元，其中183份通过大宗交易减持，占比达40%。

所以综上所述，万亿解禁第二波来袭，根本就是伪命题！

根据徐彪测算，解禁高峰将出现在2016年12月，理论最大规模也不过4269亿元之多；其次为6月，为3761亿元。