澎湃Logo
下载客户端

登录

  • +1

国泰君安全面喊多,任泽平:继续干!乔永远:经济U型复苏!

澎湃新闻记者 徐庭芳
2016-04-13 08:20
来源:澎湃新闻
牛市点线面 >
字号

3月水泥开工率、高炉开工率、挖掘机利用小时数均呈现加速改善迹象。 东方IC 资料

最牛券商分析师——国泰君安首席宏观分析师任泽平自4月10日全面空翻多以来,引起市场关注。

继4月10日喊出“指数上升空间大概为20%”后,4月13日一早,任泽平再次喊出,春季攻势,继续干!未来五大超预期:1、经济回升超预期;2、PPI环比上涨0.5%超预期;3、改革边际超预期;4、资金面超预期;5、外围环境超预期。

任泽平说,总体判断,未来没有明显利空,将利好频出,积极把握4-5月做多时间窗口,为净值而战,进攻!

除了任泽平,同样是国泰君安的首席策略分析师乔永远团队也亮出惊人判断:经济U型复苏。随着国际油价重回40美元通道,PPI未来迅速转正的速度将超出市场预期,中国的工业品价格长达4年之久的通缩格局正出现拐点,而在真实利率水平改善的驱动下,中国经济的走势将从L型向U型转变。

以下为任泽平和乔永远最新研报内容:

任泽平:春季攻势,继续干!

我们两会前后提出风险偏好修复,战熊团队重出江湖,4·10发动春季攻势,看多A股向上20%空间,一声“干!”字,股市大涨。

就一句话:继续干!

一、未来五大超预期:

1、经济回升超预期:15日公布3月和1季度数据,将超预期,积极向好迹象增强;房市量价大涨从一线向二线蔓延,土地购置大幅回升;预计此轮周期回升将持续到2季度末-3季度初。

2、PPI环比上涨0.5%超预期,利好企业盈利改善;CPI同比上涨2.3%低于预期,通胀无忧,货政宽松。

3、改革边际超预期:国务院提出今年是国有企业改革落实年,加快推进十项改革试点,要营造允许试错、宽容失败的机制和环境;5月营改增;债转股;供给侧改革。

4、资金面超预期:存量资金加仓;券商杠杆放宽后两融空间打开;6月深港通,MSCI;新兴保险资金入市;24万亿理财面;大类资产正从债市、房市向股市轮动。

5、外围环境超预期,美联储暂不加息,全年预计1次,美元指数破位下跌,大宗商品价格大涨。

总体判断,未来没有明显利空,将利好频出,积极把握4-5月做多时间窗口,为净值而战,进攻!

二、隔夜利好不断

1.IMF上调中国经济预期。IMF把2016年全球经济增速预估由3.4%降低至3.2%;把2016年中国经济增速预估由6.3%上调至6.5%;把2016年美国经济增速预估由2.6%下调至2.4%;把2016年欧元区经济增速预估由1.7%下调至1.5%。IMF指出,随着经济数据的改善,油价的企稳、中国资金外流的减速,以及各大央行刺激措施的出台,全球金融市场已经开始复苏。

隔夜美股、全球市场、商品大涨。

2.多哈会谈有望达成原油冻产协议。国际文传电讯社报道援引知情人士表示,俄罗斯与沙特今日就冻产达成共识,沙特将在不考虑伊朗是否参与的情况下决定是否冻产。

克里姆林宫称:无论伊朗是否参与,多哈会谈都有望达成冻产协议。俄罗斯克里姆林宫发言人Dmitry Peskov称,俄罗斯能源部长Alexander Novak就俄罗斯与沙特之间最近讨论冻产事宜向总统普京做简报。

3.六大巨头齐声唱多。北京时间13日凌晨,据英国《金融时报》报道,全球最大六家能源交易商周二表示,油价下跌的最糟糕阶段已经过去,预计到年底油价将会进一步上涨。

在瑞士洛桑举办的FT大宗商品全球峰会上,Trafigura、嘉能可、Vitol、Gunvor、 Mercuria与Castleton的高管几乎异口同声地表示,市场正开始恢复平衡,预计下半年原油需求将开始超过供应。这六家公司每天交易的原油足以满足全球近五分之一的需求。

4.总理布置营改增、债转股工作。新华社北京4月12日电 4月11日,中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开国务院专题座谈会,研究全面实施营改增相关问题,听取部分省份意见,部署下一步工作。

李克强说,全面实施营改增是推动结构性改革尤其是供给侧结构性改革的重要内容,是近年来最大的减税举措,能够大大减轻企业负担。李克强同时表示,全面实施营改增是中央和地方共同的责任,要从长远和大局出发,兼顾各方利益,调动各方积极性,合理解决中央和地方增值税收入分成比例等问题,齐心协力,克服困难,实现改革顺利落地。在政策上,他提到,要保持市场流动性合理充裕,更好畅通金融支持实体经济传导机制,用市场化债转股等方式,逐步降低企业杠杆率。

5.发改委推动加大金融机构对重大项目支持力度。12日从发改委网站获悉,国家发展改革委投资司4月5日召开金融机构支持重大项目建设座谈会,向有关金融机构介绍了专项建设基金工作进展情况,重点推介了专项建设基金项目,鼓励银行积极跟投跟贷,以进一步发挥专项建设基金的拉动带动作用。

乔永远:经济复苏已超L型探底范畴。

我们在春季策略报告《大音希声,周期复兴》中提出,投资者对于本轮经济复苏的预期存在不断反复的过程,市场明显在早期低估了本轮经济复苏的持续性和弹性。当下随着宏观、中观数据的陆续验证,低增长的“预期陷阱”正在不断修复,经济底部特征已经显现,并逐步超出市场认知的L型探底范畴。

从宏观数据看,3月制造业PMI为50.2,自2015年8月以来首次回到荣枯线以上,3月PPI环比上涨0.5%,是2014年1月以来首次转正;中观层面,3月水泥开工率、高炉开工率、挖掘机利用小时数均呈现加速改善迹象,随着政府稳增长和地产政策的落地,经济复苏的弹性将超出市场预期。

真实利率改善驱动经济进入U型之旅。

2014年11月以来,央行6次降息、7次降准,1年期贷款利率累计降幅达1.65%,名义利率改善幅度不可谓不大。但受制于工业品价格的持续回落,PPI从2014年11月的-2.7%最低下行至-5.95%,对于企业部门而言,真实利率水平却不降反升,这也是为何2015年多数企业部门未能受益利率改善的症结所在。

进入2016年,当市场还在关心央行会否降低名义利率的同时,却忽略了真实利率的变化价值。3月PPI同比降幅收窄至-4.3%,环比更是出现久违的上涨,PPI企稳回升将真真切切的改善企业部门的真实利率水平。

如果PPI从-4%逐步回升至0%以上,对于企业部门而言,真实利率的改善效果不亚于央行16次降息(每次按0.25%估算),这将极大改善经济复苏弹性,驱动经济走向U型之旅。

颠覆共识,经济从L型向U型转变。

年初以来,A股投资者普遍陷入了相对悲观的低增长“预期陷阱”,而忽规了正在发生的非常正面的一些变化。

在过去的1季度中,宏观、中观的数据验证正逐步使得经济复苏形成“新共识”,但我们认为这依旧不够,因为多数投资者仍将此定义为“L型”经济复苏的一小步。

但我们认为,随着国际油价重回40美元通道,PPI未来迅速转正的速度将超出市场预期,中国的工业品价格长达4年之久的通缩格局正出现拐点,而在真实利率水平改善的驱动下,中国经济的走势将从L型向U型转变。

    澎湃新闻报料:021-962866
    澎湃新闻,未经授权不得转载
    +1
    收藏
    我要举报

            扫码下载澎湃新闻客户端

            沪ICP备14003370号

            沪公网安备31010602000299号

            互联网新闻信息服务许可证:31120170006

            增值电信业务经营许可证:沪B2-2017116

            © 2014-2024 上海东方报业有限公司

            反馈