秦洪看盘｜中期趋势上升空间不大，建议持币

周五A股市场出现了低开后震荡企稳的态势。在尾盘，银行股、保险股等品种再度拉升，上证指数节节回稳。只可惜的是，成交量低迷，沪市的量能只有1488亿元，折射出A股的观望氛围。看来，短线沪深两市难有突出的表现。

风险信号来临，市场参与者纷纷观望

的确，近几个交易日的A股市场环境有了明显的改变。这主要是因为债券市场的压力开始显现出来，从而改变了各路资金对当前A股市场所处的经济环境的看法。

据资料显示，主要债券品种中已有25只债券实质性违约，涉及16个发行人，其中2016年以来已有11只债券违约，违约速度明显加快。违约品种已经涵盖了包括超短融在内的所有债券品种，违约主体从民企扩散至央企，再到地方国企，各类型企业均已沦陷。25只违约债券中仅有8只完成了兑付，绝大多数是民企发行人，其余17只至今仍悬而未决。

债券市场与股票市场存在着密切的关联。甚至有业内人士指出，如果说股票市场的急跌，是市场参与者对未来经济担忧的话，那么，债券市场的危机，则是经济担忧已成为现实。

如此观点固然值得商榷，但至少说明了债券市场所反映的情况和2016年一季度经济情况存在着较大差异，有差异，就有分歧，就会使得更多的资金采取君子不立危墙之下的操作策略。

受此影响，不仅仅是周三A股急跌，而且还使得整个A股市场的成交量持续萎缩，以致于周五的沪市成交量只有1488亿元，为近期所罕见。

中证500位置高，或增强短线压力

如此就意味着市场参与者的谨慎心态开始增强。

在此背景下，中短线A股市场的走势主要看证金、汇金等类平准基金的动作。不过，就目前情况来推测，此类资金的意图其实并不是拉升指数，而是两个意图，一是维持稳定，二是在维持稳定的前提下，适量减持筹码，套现，尽可能地获得更多的主动权。

这其实也是3月以及4月上旬，每当股指有突破前行动作之际，就会有相关个股突然出现巨量卖盘的原因，比如说华兰生物、宇通客车等个股。

事实上，中证500指数的演绎走势也是可以推导出当前护盘资金的意图。

因为在去年股灾过程中，护盘资金首先是从银行股、保险股等上证50成份股入手，但效果不佳。所以，迅速扩展至中证500成份股，效果方才显现，从而使得中证500的权益投资金额从2015年半年的597758万元迅速扩展至2015年三季度末的1447528万元再拓展至2015年底的2004483万元。

随着中证500权益投资总额的增多，中证500指数的走势也相对强硬。目前中证500指数的位置仍处在2007年、2008年、2010年的指数高位的上方。如果说2007年、2010年是上一轮牛市周期的顶部的话，那么，目前中证500指数还在上一轮牛市周期的头部上方，这折射出中证500指数的高处不胜寒的特征。

既如此，目前无论是护盘资金的国家队，还是公募基金等机构资金，面对着中证500指数如此的高位置，自然没有进一步拉升的意愿。而且，在如此高企的指数位置下，护盘资金也不愿意拉升突破。

如果再考虑到当前债券市场的波动等因素，那么，可以推测出当前A股市场的进一步涨升的潜能是有限的，反而调整的空间是存在的。这可能也是近期A股市场成交量突然萎缩的原因。

综上所述，就一两个交易日的短线走势来说，可能风险不是很大，毕竟周三的急跌释放了部分风险。但就中期趋势来说，上的空间不大，但调整的空间则是可以期待的，尤其是中证500指数所代表的中小市值、新兴产业股，甚至包括创业板的类蓝筹股，他们的调整压力是强大的。

所以，在操作中，仍建议投资者保持低企的仓位，以尽可能多的现金保持足够的主动权。