中国隔夜拆借利率创1年新高，央行单日投放4470亿救急

4月25日早间投放的1800亿逆回购，未能缓解资金紧张局面，中国人民银行（央行）下午再度慷慨出手，通过中期借贷便利（MLF）注资2670亿元。

4月25日17点30分左右，央行通过其官方微博“央行微播”发布消息称，4月25日，为保持银行体系流动性合理充裕，人民银行对18家金融机构开展MLF操作共2670亿元，其中3个月1010亿元、6个月1660亿元，利率与上期持平，分别为2.75%、2.85%，引导金融机构加大对国民经济重点领域和薄弱环节的支持力度。

值得一提的是，这是央行在不到两周时间内第三度通过MLF为银行注入流动性。此前，央行分别在4月13日和18日注资2855亿元和1625亿元。

算上今日早间通过公开市场投放的1800亿7天期逆回购，央行一天就向市场投放了4470亿元。

民生证券认为，MLF操作意在对冲逆回购到期，并将公开市场频繁的短期流动性释放直接优化为中长期流动性。但另一方面也意味着逆回购会减量。后续资金面压力仍存。债市还有调整风险并未完全释放。

彭博统计数据显示，上周4月19日有3280亿元3个月期MLF到期，4月21日（周四）有1175亿元3个月期和1055亿元6个月期MLF到期。逆回购在4月27日、28日和29日则分别到期2500亿、2600亿和2400亿。

资金面有多紧张？

在银行间市场上，上海银行间同业拆放利率（Shibor）4月25日几乎全线大涨：隔夜Shibor利率上涨0.70个基点至2.0450%，连续7个交易日上涨，并创下自2015年4月20日以来的一年新高。

能够帮助机构平稳度过月末的7天期Shibor利率上涨0.80个基点至2.3420%，同样连涨7个交易日，刷新了猴年春节（2月14日）以来的新高。

此外，14天期和1月期Shibor利率涨幅更大，分别达到了1.70个基点和1.15个基点，至2.7870%和2.8230%。

资金紧张的不仅是银行间市场，交易所市场同样不例外。

上交所隔夜国债回购利率(GC001)盘中一度升至2.895%，而四天期的国债回购利率盘中更是长时间停留在4%以上的高位，最高升至4.425%。

资金面紧张陷入持续偏紧的局面？

申万宏源证券认为，资金紧张是受到季节性因素、企业缴税、MPA考核和ML到期的扰动，而在风险事件来看，以中铁物资为代表的一系列地方国企和央企的违约事件不断暴露和产生外溢影响，以及6月份美联储可能再次加息，都将使国内的流动性面临较大的压力。

“金融市场内部的结构性问题尚未解决，但市场外部条件对比2013年钱荒时期相对友好，我们认为发生类似钱荒的可能性不大，但短期流动性冲击难以避免。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为。