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央行主动引导非对称贬值?人民币中间价连续三日调低

澎湃新闻记者 陈月石
2016-05-06 14:05
来源:澎湃新闻
金改实验室 >
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中国经济有望小周期回暖,人民币贬值的压力并不大。 东方IC 资料

美元连续三天保持强势,人民币汇率也跟着三连跌。

来自中国外汇交易中心的数据显示,5月6日,人民币对美元中间价报6.5202元,贬值74个基点,继续刷新3月28日以来新低。

这也是央行连续第三天下调人民币中间价,5月5日和4日分别大幅下调185点和378点,三日累计下调637点。

值得一提的是,今年3月以来,人民币中间价大幅下调的频率变高,3月至今,人民币中间价下调超过0.2%的就有7次。

“近期属于央行主动引导人民币有序贬值。”申万宏源首席宏观分析师李慧勇认为,近期贬值与与811汇改以及年初人民币急贬并不相同。

他的理由则是,近期由于美联储加息延后并下调加息次数;叠加日元和欧元阶段性走强,导致美元震荡走弱。并且中国经济有望小周期回暖,人民币贬值的压力并不大。离岸和在岸人民币的价差也较小,显示人民币贬值的压力较小。因此,此时下调人民币中间价,属于央行的主动引导,有助于有序释放贬值压力。

值得注意的是,人民币不仅对美元出现连续贬值,对CFETS篮子货币同样出现走势疲软的局面。

中国社科院世经政所国际投资室主任张明撰文认为,此时如果坚持盯住CFETS篮子,人民币对美元汇率就会显著升值,而这一点是当前央行不愿意看到的:一是当前中国出口增速并不乐观,二是当前中国依然面临较大规模的短期资本外流,而短期资本外流的主要驱动力之一,就是人民币对美元汇率的贬值预期。

因此,张明指出,短期内央行可能继续采用这种“非对称贬值”新模式:当美元指数走强时,人民币会选择盯住CFETS篮子,而让人民币对美元汇率贬值;当美元指数走弱时,人民币会选择基本盯住美元(或对美元微升),而让人民币对CFETS篮子贬值。

值得一提的是,4 月29日召开的中共中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作时也提到了汇率,会议提到“要保持人民币汇率基本稳定,逐步形成以市场供求为基础、双向浮动、有弹性的汇率运行机制”。

“行文如此之长,而没有继续采用此前惯用的原则性行文,这是首次。由此折射出汇率市场化改革会继续进行下去,人民币对美元波动会加大,在此过程中,为配合SDR的要求,可能渐进增加对SDR权重的参照;而‘基本稳定’、‘逐步’的要求,意味着相对和缓的调整是政策的要求。”兴业银行首席经济学家鲁政委认为。

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