秦洪看盘｜挤泡沫未结束，别冲动

周四A股市场出现了大幅低开后企稳回升的走势。水电股、锂电池概念股形成涨停潮，成为短线沪深两市的兴奋点。只可惜的是，成交量并未明显变化，说明存量资金搏弈的格局未有改变，短线A股难有大的作为。

欧债危机担忧再显，A股参与者真累

近期A股市场的参与者真心累。在前些天，先是得判断经济L型理论对A股运行趋势的影响，接着又是要判断跨界收购对壳资源股的影响。周四，又得考虑欧债危机一旦再起，A股又会怎么样？因为有媒体报道称，意大利大众银行（Banco Popolare）一季度业绩不及预期，导致该公司股价在5月11日重挫14%，在一周内跌幅更是高达25%，拖累意大利银行板块走低，欧股主要股市随之走低。

虽然欧债危机对A股的相关上市公司并无直接的影响。但是，欧债危机一旦再度爆发，仍然会对A股市场参与者的心态产生巨大的影响力。远的不说，就谈年初，欧债危机的担忧就放大了A股市场的一月份的调整幅度。所以，欧债危机担忧，不仅仅影响到欧美股市，而且也影响到A股，周四A股就出现了低开格局。

庆幸的是，保险股的中流砥柱效应迅速体现出来，随着中国人寿、中国平安等保险股的震荡走高，大盘就封闭了进一步下跌的空间。与此同时，热钱也看到了水电股的低估值、高股息率优势，因此，水电股的桂冠电力、黔源电力冲击涨停板。前四个月新能源汽车销售同比增长一倍以上，也激发了各路资金对锂电池概念股的追涨激情，故大盘迅速企稳回升。此时此走势，方才使得A股市场参与者发出“累也值得”的感叹。

套利空间犹存，挤泡沫运行未结束

不过，就后续走势来说，短线A股市场的走势仍不宜过于期待。

一是因为导致A股周四低开的因素尚在进一步发酵中，毕竟欧洲债务危机已经持续反复上演过，说明了欧洲银行业的风险敞口一直在存在。既然有了大众银行业绩不及预期的信息，那么，随后还会有更多的“大众银行”式的欧洲银行股业绩不及预期的信息。也就是说，欧债冲击尚在延续过程中，这就说明让A股市场参与者心累的信息尚存在。

二是因为导致A股在近期疲软的舆论导向效应尚未完全释放。比如说关于中概股回归套利的信息，就说明了当前A股的估值坐标的确高企，所以，方才有了中概股不顾一切地放弃美股户口而愿意私有化，跑回A股进行套利。为了减缓套利节奏，不仅仅需要在政策层面进行狙击，而且还需要A股自身估值坐标回落，减少差价，也就降低了套利的意愿。所以，未来A股的估值坐标回落是一个较长时间的必然趋势。在此背景下，A股是很难有新增资金介入的，也难有持续的买力的。既如此，A股企稳的基础就不扎实，不牢靠。

对此，A股市场的存量资金也心知肚明，他们的选股思路也彰显出如此的心态。比如说多年不受市场参与者待见的白酒股、水电股、食品股、医药股在近期纷纷逆势而动，这就是典型的防御性品种，有分析人士称之为“喝酒吃药”行情。这在2010年、2011年、2012年的下行趋势中曾大行其道。所以，喝酒吃药行情重现，其实也佐证了当前A股处在下行周期中。

综上所述，由于保险股乃至银行股等大市值品种的呵护情况，A股市场的短线急跌空间可能并不大。但他们却无法改变A股的下行趋势。也就是说，在未来一段较长时间内，A股就是震荡中重心缓缓下行，直至中小市值、壳资源股的估值坐标降低到套利资本不愿意套利的程度。

故在操作中，建议投资者宜谨慎。尽量不盲目追涨，甚至包括水电股、医药股、白酒股、食品股、电器股等存量热钱集中看好的品种也不要盘中追涨，只宜低吸。与此同时，对于资产重组后的业绩整合效应有望持续释放的品种也可跟踪，包括麦趣尔、云南盐化等品种。