瑞信泼冷水：A股纳入MSCI指数的可能性仅有10%

A股6月中旬冲关MSCI（Morgan Stanley Capital International，明晟指数公司）新兴市场指数倒计时之时，国际大行瑞信却泼上冷水，称A股获得纳入的机会仅有10%。

而之前花旗发布报告称，A股获得纳入的可能性达到51%。而瑞银证券也表示，A股被纳入的概率大于50%，可能性大大高于去年。

瑞信在5月26日发表的报告中写道，MSCI 经过对A股的再次评估，将在格林威治时间6月14日（北京时间6月15日）公布是否将其纳入新兴市场指数的结果。

对于这一结果，瑞信分析称将有3种情况。

第一，A股不获纳入，仍将在待考察名单上，这种可能性为60%。

第二，原则上同意纳入，在这种情况下，MSCI将对中国监管层近期所做的政策调整表示支持，并会在稍后向投资界展开咨询，确认A股最终纳入的时间表及方法。这一种可能性为30%。

最后一种情况，是MSCI终于确认纳入A股，并将在2017年5月或11月举行的半年指数回顾时正式实施对A股纳入新兴市场指数的操作。不过，这种可能性似乎小得可怜，仅有10%。

在瑞信中国证券研究主管陈昌华发给记者的邮件中，他直言不讳地表示：“我们并不认为（A股获得纳入）的机会很大。”

瑞信认为，A股在2015年股灾时的“千股跌停”，会是闯关的一大拦路虎。

报告这样解释：“在去年夏天市场下行时，许多A股上市公司自主停牌，来防止股价随大市下挫。最高峰时，也就是7月9日，有多达2778只A股股票停牌，A股市场变得极度匮乏流动性。不只是上市公司自己希望这么做，散户也鼓励公司锁住股价。对于停牌的监管还非常松散，上市公司不需要提供什么非常明确的理由，甚至可以凭很模糊的借口就让公司停牌。”

此外，一些国际投资者认为，救市期间如禁止机构投资者卖空、限制股指期货交易等措施，尽管有效，但同时干扰了市场秩序，损害了理性投资者对于市场化交易的期待。

自2013年起，MSCI公司每年都会对A股进行评估，但每年都未能如期获纳入新兴市场指数。铩羽而归三年之后，2016年的结果仍是未知之数。记者向MSCI公司查询，但截至发稿仍未获回音。

事实上，即使A股被纳入MSCI新兴市场指数之中，瑞信认为，这对于已经身处中国市场的基金公司而言，影响十分有限，对于此前并未投资A股的全球、创业板或亚太区投资组合来说，则会有一些小的影响。

“由于预期的微小权重将被数百只股票分摊，A股纳入新兴市场指数之后，最受热捧的股票，相信仍然会是那些家喻户晓的大市值公司，估值合理且过往业绩已被市场验证。”瑞信在报告中这样写道。

由此，瑞信最看好的受惠股份是：贵州茅台（600519）、上海机场（600009）、上汽集团（600104）、海康威视（002415）、双汇发展（000895）。