耶伦“鹰”姿勃发：未来数月加息可能适合

5月27日美国东部时间下午1:15，美国联邦储备委员会主席耶伦在哈佛大学接受Radcliffe（拉德克利夫）勋章并发表讲话。她认为，如果经济继续向好、就业持续增加，在未来数月里，美联储缓慢谨慎地提高隔夜联邦基金利率（基准利率）可能合适。耶伦讲话后，市场预测7月加息的概率升至62%的历史新高。

在参与相关经济讨论，且主持人邀请耶伦回答货币政策并表示可以拒绝回答时，耶伦主动释放了猛料。她说，“正如我过去所述，随着时间推移，美联储逐步、谨慎加息是合适的，可能在未来数月美联储加息是合适的。”耶伦的言论与4月议息会议纪要一致，鹰派作风到底。

耶伦称，“目前经济持续恢复，尽管一季度增长较为疲软（同日早间公布了美国一季度GDP增长数据为0.8%，高于0.5%的初值），但是我们监测的数据显示GDP有望加速提升（预计第二季度GDP增长将达到2.5%-3%）。”

不过，耶伦并未明确指出美联储将会在具体哪一次会议上加息。美联储最近一次会议将是6月14日和15日，再下一次是7月26日至27日。

由此，6、7月份加息的预期再度升高。5月18日，美联储发布的4月议息会议纪要，罕见提及可能会在6月加息，令市场哗然。6月加息预期迅速从此前的个位数快速上升。目前，根据联邦利率基金期货显示，美联储6月加息的可能性从耶伦讲话前的30%上升4个百分点，达到34%；7月加息的可能性也上升4个百分点，达到62%，创下历史新高。

本周已有多位美联储官员频频发出鹰派声明。比如昨天发言的美联储理事Jerome Powell，他认为近期开始加息是合适的。

根据10天前美联储公布的4月会议纪要，当时美联储大部分官员认为，如果经济数据显示第二季度经济增长回升、就业市场持续走强，并且通胀率向2%目标改善，那么美联储在6月会议上加息可能合适。美联储4月会议并未加息。

截止27日下午收盘，美国三大股指全部微涨。其中道琼斯工业指数上涨0.25%，收于17873.22点，标准普尔500指数上涨0.43%，收于2099.06点，纳斯达克指数上涨0.65%，收于4933.50点。

耶伦还就美国经济给出了分析。

关于劳动力市场，耶伦称，目前美国失业率为5%，此前一度超过了10%，仅去年一年就创造了270万个工作岗位。在一个老龄化的社会，劳动力市场已经取得巨大进步，并且绝大多数经济学家都认为劳动力市场已经达到了充分就业的水平。

耶伦也注意到几个值得担忧的现象：兼职工作的人数不同寻常地高；工资增长幅度远低于劳动力市场增幅；实际生产率增长很低。过去5年实际生产率增长平均每年增长0.5%，与历史相比而言，耶伦认为这实在是一个“令人痛苦”的速度。

“这也是为什么我们需要谨慎加息的原因，如果我们加息过快，就可能导致经济迅速收紧，美联储刺激工具有限。”要克服这个问题，耶伦认为应采取更多财政刺激，以促进生产率，比如增加教育、投资基础建设、投资创业。

对于通胀率一直低于美联储2%的目标。耶伦称，由于油价大幅降低和美元贬值，导致了进口资产缩水，去年通胀率只有0.8%。她预计，如果通胀率一直保持稳定，只要劳动力市场持续增长，未来几年通胀率终究会回到2%的水平。

关于备受关注的负利率，耶伦直言美联储并未过多考虑负利率。耶伦称，目前美联储确实缺乏降息之外的货币政策工具。联邦公开市场委员会预计未来5-7年长期的利率可能是3.75%。但是历史上若美国经济出现衰退需要降息，美联储一般会降低400-500个基点。所以即使在未来数年内，美联储仍然未能具备足够的降息空间。

值得一提的是，前任美联储主席伯南克也是Radcliffe奖章获得者，并出席了本次活动。耶伦评价伯南克，笑称：“美国人民都欠伯南克太多感激”。同时，耶伦回忆了在耶鲁大学攻读博士学位时的导师托宾（James Tobin），耶伦和托宾都属于凯恩斯经济学派。耶伦认为托宾的许多研究都和今天的许多问题相关，2008年金融危机时候美联储购买债券就是由托宾的理论提供学术基础。