第三次闯关失败！MSCI宣布推迟将A股纳入新兴市场指数

A股闯关MSCI新兴市场指数之旅，第三度铩羽而归。

北京时间6月15日凌晨5点，MSCI（明晟指数公司）在官网上宣布，延迟将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数。

MSCI的董事总经理和全球研究主管RemyBriand指出：“国际机构投资者希望在中国A股被纳入MSCI新兴市场指数之前看到A股市场准入情况得到更进一步的切实改善。”

他表示，将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的议题已经取得了显著的进展。这些积极进展体现出中国当局努力提升A股市场准入标准至国际水平的坚定决心。MSCI方面期盼当局继续制度改革的政策动力，着手解决剩下的市场准入问题。

公告显示，MSCI将继续保留中国A股在2017年纳入新兴市场的审核名单上。如果中国A股市场准入状况在2017年6月之前出现显著的积极进展，MSCI不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入A股的可能性。

关于这次A股再度折戟的原因，MSCI方面称，大多数投资者强调，A股有关QFII 额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果，仍需要一段时间去观察。而且，QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值 20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资 A 股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。最后，中国交易所对涉及 A 股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。

国金证券首席策略分析师李立峰认为，这已算不上负面事件。他对澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者说：“从我了解的情况来看，国内机构投资者对本轮A股能否冲关MSCI指数，还是看得比较理性，MSCI冲关未果将客观上促使我国资本市场进一步做出相应的修补式改革，进一步完善资本项目的开放，只有符合国情的改革才有出路。从中长期来看，A股终将会被纳入MSCI指数，这是大势所趋，只是时间或早或晚罢了。”

中金公司首席策略分析师王汉锋则表示，不纳入的结果，对A股的短期影响是负面的，之前博弈A股在今年纳入MSCI的一些资金，可能面临反向交易的风险。但考虑到A股近期已经有所调整，这一单一事件的影响比较有限。

这已经是A股第三次闯关MSCI。

2014年和2015年6月，MSCI两度宣布暂不纳入A股，但仍将其保留在审核名单之中。此后，中国的监管部门又进一步解决了停牌时间过长等问题，但境外设立衍生品限制问题仍有待解决。

关于A股纳入MSCI，在6月12日举行的陆家嘴论坛上，中国证监会国际合作部主任祁斌表示，对A股纳入MSCI抱着顺其自然的态度。A股被纳入MSCI是历史的必然，没有A股纳入的国际指数是不完整的。他同时强调，“不管是否纳入MSCI，中国资本市场的改革都不会停止。”

MSCI指数是多数国际机构的投资标的，其客户涵盖全球约98%的顶级基金。据不完全统计，全球追踪MSCI指数的基金公司多达6000家，所投资的资金规模高达7万亿美元。正因为此，一旦A股市场跻身MSCI新兴市场指数，国际投资者就可以通过追踪指数来配置A股。

根据中金公司测算，如果MSCI选择在今年纳入A股，概率最大的情形是5%的比例，将带来大约210亿美元（约合1385亿人民币）的资金流入，对应的资金流入将在未来一年逐步实现。

需要指出的是，纳入MSCI，并不一定导致股市大涨。

查看最近获得纳入MSCI的六个市场的收益情况，在纳入1个月后，6地股市的平均收益率是5.52%，但3个月和6个月的收益率都是负数。

附MSCI今日公布结果后发布的新闻稿

MSCI 延迟将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数

2016 年 6 月 14 日于美国纽约 – 作为全球领先的指数供应商，MSCI Inc.（纽交所：MSCI）在其今日公布的 2016 年全球市场分类评审结果中提到，延迟将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数。在过去几个月，中国当局为满足国际投资者需求，对中国 A 股市场的准入制度进行了一系列显著的改善。这些制度改善意在扫除之前被视为 A 股纳入的几个主要障碍，其中包括：（1）有效解决实际权益拥有权问题；（2）加强上市公司停复牌监管，以回应这个近来被投资者视为最关键的问题；（3）改革 QFII 制度，旨在放宽额度分配和资本流动两项限制。

MSCI 的董事总经理和全球研究主管 Remy Briand 指出：“将中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数的议题已经取得了显著的进展。这些积极进展体现出中国当局努力提升 A 股市场准入标准至国际水平的坚定决心。

我们期盼当局继续制度改革的政策动力，着手解决剩下的市场准入问题。”

Briand 先生表示：“国际机构投资者希望在中国 A 股被纳入 MSCI 新兴市场指数之前看到 A 股市场准入情况得到更进一步的切实改善。MSCI 将履行我们的标准惯例，密切关注近期所公布新政的执行进展并收集市场参与者的反馈。”

MSCI 与全球市场参与者就中国 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数这项议题进行了广泛深入的咨询。国际投资者对中国当局为进一步开放 A 股市场所采取的各项措施表示肯定，并且特别指出实际权益拥有权的问题已经得到圆满解决。另一方面，大多数投资者强调，QFII 额度分配和资本流动限制的相关制度进展以及交易所停牌新规的执行效果仍需要一段时间去观察。而且，QFII 每月资本赎回不超过上一年度净资产值 20%的额度限制尚存。包括共同基金在内的，有法定义务满足客户赎回的这一类型投资者仍视此项限制为投资 A 股的重要阻碍，认为这个问题必须得到圆满的解决方案。最后，中国交易所对涉及 A 股的金融产品进行预先审批的限制仍未得到有效解决。有鉴于此，MSCI 将继续保留中国 A 股在 2017 年纳入新兴市场的审核名单上。假若中国 A 股市场准入状况在 2017 年 6 月之前出现显著的积极进展，MSCI 不排除在年度市场分类评审的例行周期之外提前公布纳入 A 股的可能性。

A股闯关MSCI历程：