MSCI电话会18条干货：再拒A股决定提前通报证监会

北京时间6月15日早晨7时，MSCI 公司董事总经理兼全球研究主管 Remy Briand主持举行媒体电话会，就MSCI宣布延迟纳入A股的决定做出解释。

Remy Briand在电话会中做出解释称，A股纳入的主动权掌握在中国监管层的手中。

他说：“我们没必要等到明年6月再做决定，事情可能发展得更快，这的确是一种可能性。”

据Remy Briand介绍，MSCI认为，中国市场在现阶段的政策层面已经有了一些正面的改善，但一些政策的调整是在很近期才作出，因此成效如何还有待观察。如果中国政府加快改革动作，那么A股在1年之内获得纳入MSCI新兴市场指数的可能性也存在。

“如果监管层更快地推进改革，那么我们也会加快动作。”Remy Briand这样说道。

他坦言，近年来已经看到A股迎来越来越多的改进，MSCI公司期待看到更多进步，确信A股最终将会纳入MSCI新兴市场指数之中。

尽管如此，Remy Briand还是谨慎表示，现在还不能给出A股纳入MSCI新兴市场指数的概率，未来也不能排除出现导致A股不获纳入的其他问题的可能性。

此前有不少市场意见指出，深港通的开启会是MSCI进行考察的一个重要指标，不过Remy在电话会议中坦言，深港通至今未有开启，并不是此次结果的拖累因素。

他说：“深港通的开启肯定会是一个积极的消息，但这不是现在A股不获纳入的障碍。如果深港通真的开闸，那肯定是正面的，但更重要的是，现存的渠道中，包括QFII、RQFII和沪港通，仍然有额度限制，向目前的所有境外投资者提供进入A股的渠道。但目前，对个别投资者来说，比如一些共同基金，在额度管理体系上还是存在一些亟待解决的问题。”

按MSCI给出的拒绝理由，A股仍然存在的三大主要问题中，还包括上市公司随意停牌。

Remy Briand说：“我们考虑了很多年纳入A股的可能性。很多问题得到解决了，但还未完全得到解决。不过，不需要等很多年来讨论这个问题，很多问题已经得到了一些进展，但很明显，去年夏天，市场的停牌问题很重要。”

他指出，最近政策有所改变，所以A股有望提早纳入，但考虑到停牌新规刚刚实施不久，仍然需要一段时间观察政策实施的实际成效。相信在政策得到实施之后，在上海和深圳交易所停牌的股票数量应该会有显著的减少。不过他也提醒，政策的改变并非一朝一夕，从颁布到落实往往需要很长时间。

附：民生证券整理MSCI第一场电话会议问答环节要点

问题1：哪些机构对纳入说了NO，他们最关心什么问题？

回答：我无法给出具体到个体的名字，但是很多美国，亚洲的投资者都很关心纳入的问题，我们机构咨询的都是基金经理，券商等市场参与者，包含世界上最大的一些机构，所以我们提出的问题都很具有代表性。他们更关心市场准入政策、20%的撤回条款和反竞争性条款。

问题2： 这次提出的问题和四月份的市场资讯报告有什么区别？

回答：没什么新的东西，其中很多问题已经得到解决，相比四月份的报告更加明确具体。因为从去年12月以来出现了一些新的情况，所以可能会有有一些细小的区别。

问题3：沪港通之后的深港通很重要吗？

回答：深港通是一种更好的改进手段，但是这只是一种通道，并不是所有人都想使用这种手段进行投资的。

问题4：停牌政策效果怎么样？

回答：政策刚刚实行，很难说，所以需要继续观察。

问题5：需要多长时间才能纳入？等到明年6月份吗？

回答：不一定需要明年6月份，当问题被解决之后我们就可以讨论纳入的问题。比如停牌的问题，我们可以通过观察停牌的数量来判定问题是否被解决。

问题6： 评论一下证监会处长讲话

回答：我们最终会纳入A股，不光是我们的想法，也是国际投资者、证监会的共同想法。但是在进入之前我们要解决掉之前我们所担心的问题。

问题7：证监会从过去经验学到什么问题？

回答：中国市场具有特殊性，需要通过不断解决过去的问题来实现A股的纳入。

问题8：比起之前，现在是更加接近还是远离最终A股的纳入？

回答：我们观察到了许多正面的改进，肯定是更加接近A股的纳入。

问题9：深港通重要吗？

回答：是正面的改进， 但不是最重要的问题，因为它只是一种投资通道。相比于QFII来讲，QFII则是一种更佳普遍的对所有投资者适用的投资通道，QFII更加重要。

问题10：MSCI对纳入有时间要求吗？

回答：没有，如果证监会行动快我们行动也可以快，并不需要等到明年6月份。但是我们不建议这样，如果证监会认为过快不利于国家，应当慢慢来。

问题11：这个不纳入的决定以及之前有和证监会进行沟通吗？

回答：有，我们有向证监会解释投资者关心的问题，同时通过证监会理解中国市场的运行机制，教育国际投资者，从这个角度上来讲，希望能够慢慢进行纳入，因为教育投资者，进行沟通需要足够的时间。

问题12：如果速度快，一年内能纳入吗？

回答：可以，不一定需要等到明年6月份。

问题13：停牌数量下降这个要求有具体的数量要求吗？

回答：没有，越低越好，这是个相对比的问题。

问题14：需要证监会完全放弃反竞争性条款吗？

回答：这个政策是很特殊的，这会给我们的投资者造成很大的风险。

问题15：给予美国2000亿美元QFII，怎么评论？

回答：这个很好，是很正面的举动，但是更重要的是配额和流动性的问题，很多投资者都有足够的配额，他们更关心的是如何确保市场上的流动性问题（停牌以及20%的问题）。

问题16：深港通即将开通，对MSCI有没有影响？

回答：有意义但是因为适用性比较小，因此不是所有人都关心这个。

问题17：证监会很早之前就改进了，为什么没纳入？

回答：这个过程虽然被改进了，但是一个过程的改变到执行需要时间，因此我们要等待观察具体效果。

问题18：还会出现新的问题吗？

回答：现在公布的问题已经很透明了。