央企交叉持股频现，国企改革横向整合的另一种方式？

央企改革不仅有集团内部的纵向突破，而且还有多家央企间的横向整合。除了合并重组外，近来央企间另一种方式频现，这就是交叉持股。

6月21日，武钢股份（600005）发布公告称，武钢集团将所持有的5亿股武钢股份，无偿划转给中国远洋运输（集团）总公司，相关股票过户已完成。武钢集团称，这是为了深化双方战略合作，促进生产经营长期稳定发展。其实，早在今年2月份，武钢股份就已发布公告称，武钢集团拟将部分股份无偿划转至中国运输总公司。

此外，6月18日，中石油集团宣布，拟将6.24亿股A股股份无偿划转给宝钢集团，其市值约为45亿元。

其实不只是这两家，尽管效果央企间交叉持股的成效尚未显露，但近来央企间交叉持股的案例不断涌现。据澎湃新闻（www.thepaper.cn）不完全统计，近半年内就有6家央企无偿划转其上市公司的股份给其他央企。企业在公告中均称，划转的目的均为加强上下游企业间的战略协同，深化双方战略合作，促进生产经营长期稳定发展。

从事国企改革设计的上海天强管理咨询公司总经理祝波善对澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，央企间的股权无偿划转优点在于，央企都是归属于国资委管理，交易成本低，简便易行。

一般由地方政府和行业主管部门牵头实施，无偿划转的股权只是国有股权，国有股受让方必须是国有独资公司，股权的变动对上市公司的持有者没有损失。在流程上，股权无偿划拨只需得到国务院国有资产监督管理委员会审批后实施，并不涉及要约收购。

中国企业研究院首席研究员李锦对澎湃新闻（www.thepaper.cn）称，其实央企间交叉持股并不是近期才出现的方式，但近期以及此后的一段时间这种方式会比较密集地出现。眼下的两两合并和业务重组模式，是在供给端做文章，且均为同一行业。而中石油、宝钢、中远以及武钢之间，是油气、钢铁、运输等多个行业间的联动，彼此互为上下游，同时在供给端和需求端两头发力，能够重新整合产业链，且有利于企业间形成更稳定的战略供应链合作关系。

此外，大型央企间并不是说随便就那么容易进行合并重组的，这种交叉持股可以促使这种模式能加深相关企业间的业务协作和整合，也能进一步促进上述公司的股权多样化，在一定程度上可以优化公司的股权结构。同时，通过形成这种“自家人”的模式，可以加速推进去产能和国企改革进程。

去年8月，《中共中央、国务院关于深化国有企业改革的指导意见》中提出，“积极促进国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合，推动各种所有制资本取长补短、相互促进、共同发展。”

不过，祝波善和李锦均表示，因央企之间交叉持股的比例一般比较低，基本都在个位数，所以这种少股份下并没有什么话语权，无法从股权制约的角度来增强公司的相关治理，这种交叉持股的成效还有待验证。