7月官方制造业PMI为49.9%，创5个月以来最低

时隔4个月以后，中国官方制造业PMI（采购经理指数）再度跌回50%的枯荣线以下。8月1日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了今年三季度中国经济的首份成绩单，7月官方制造业PMI指数为49.9%，略低于此前机构普遍预期，并为今年3月以来最低。

PMI通常以50%作为经济强弱的分界点，PMI高于50%时，反映制造业经济扩张；低于50%，则反映制造业经济收缩。

对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读认为，7月官方制造业PMI微降与厄尔尼诺现象、市场需求放缓和去产能有关。

洪涝灾害严重影响部分地区生产、运输

官方统计数据显示，分企业规模看，大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5个百分点，连续两个月回落。赵庆河认为，中、小企业PMI指数连续下滑也是本月PMI回落的主要因素。

赵庆河进一步分析，有三大原因造成了7月官方制造业PMI回落：

一是受超强厄尔尼诺现象影响，强降雨席卷我国大部分省市，特别是长江中下游部分地区洪涝灾害严重，对相关地区的生产、运输等造成较大影响。本月生产指数为52.1%，比上月回落0.4个百分点，其中江苏、安徽、湖北、河北等地的生产指数回落幅度较大。

二是市场需求增速放缓，扩张动力仍显不足。1-6月份固定资产投资（不含农户）同比增长9.0%，比1-5月份回落0.6个百分点，其中民间投资增速继续回落，由1-5月份的3.9%回落到1-6月份的2.8%。本月新订单指数为50.4%，低于上月0.1个百分点，连续4个月回落。

三是一些传统行业继续化解产能，压缩生产。高耗能行业PMI为47.7%，比上月下降0.5个百分点，连续4个月下行。其中非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业持续处于收缩区间。

海通证券首席宏观分析师姜超点评7月官方制造业PMI数据认为：经济短平长忧。姜超指出，7月粗钢产量、电力耗煤增速均较6月回升，意味着生产短期无忧；但地产销量增速仍在低位，令未来需求蒙上阴影，也仍是下半年经济的最大风险。

三季度降息降准都可以期待

“无论是否受洪灾影响或者影响程度有多大，经济内生动力不足是现实。”摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者采访时表示。

在经济政策方面，章俊称，鉴于目前政策传导机制不畅，实体投资意愿不足，推动三季度稳增长政策宜早不宜迟。

“政策推出过程中无非就需要关注资产价格泡沫的问题，我们认为政策组合转向“货币和财政双宽+信贷回归中性”在一定程度上可以缓解稳增长和资产价格泡沫之间的矛盾困境。”章俊说。

在财政政策方面，章俊认为，具体措施除了增加财政支出力度之外，有针对性的减税以及取消不必要的行政收费也至关重要，并且会通过政策性银行对重点基建项目的支持来增强准财政支出效应。

而在货币政策方面，章俊判断下半年央行会有降息降准各1至2次，其中在三季度大概率会有降准降息各一次。“之后根据三季度政策效应的体现来相机抉择是否需要在四季度继续降息、降准。”

非制造业商务活动指数创今年以来高点

不过，赵庆河指出，尽管官方制造业PMI微幅回落，但一些积极因素仍在不断积累。

一是高技术制造业PMI为53.2%，比上月上升1.9个百分点，为今年以来的新高，高技术制造业在结构转型中的引领作用进一步增强。

二是反映资金紧张和劳动力成本上涨的企业比重为42.1%和38.1%，分别比上月下降0.7和1.2个百分点，企业融资难和劳动力成本上涨的矛盾有所缓解。

三是生产经营活动预期指数为55.3%，比上月提高1.9个百分点，表明企业对未来发展的信心有所增强。

另一个积极的现象是：7月份，中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月上升0.2个百分点，连续两个月回升，为今年以来的高点。

统计数据显示，在金融业和旅游消费等行业的带动下，服务业商务活动指数比上月上升0.4个百分点，达到52.6%，为二季度以来的高点，“表明服务业业务总量增速继续加快，对经济增长的拉动作用不断增强。”赵庆河分析，其中，铁路运输、航空运输、电信互联网软件、银行、证券、租赁及商务服务、旅游等行业商务活动指数明显高于临界点，企业业务总量增长较快。

但建筑业新订单指数为56.5%，虽比上月有所回落，但仍为今年第二高点，表明建筑业市场需求仍保持较强的扩张态势。