三大航上半年净利普降：燃油成本减少64亿，汇兑损失45亿

近日，中国国航（601111）、东方航空（600115）、南方航空（600029）陆续发布2016年半年报。三大航净利润同比都出现下滑。

财务数据显示，2016年上半年，中国国航营业收入为535.24亿元，同比增长4.64%；净利润为34.58亿元，同比减少12.45%。

同期，东航营业收入为463.32 亿元，同比增长4.56%；净利润为32.33亿元，同比下滑9.29%。

2016年上半年，南航营业收入为540亿元，同比增长1.36%；净利润为31.1亿元，同比下降10.6%。

有分析认为，在油价下跌、旅游业火爆、营销成本减少等利好下，三大航交出的这三份“成绩单”只能算勉强“及格”。

成本下降明显

由于国际油价一直处于低位，航空公司的最大运营成本——燃油成本降幅较大。

以东航为例，2016年上半年，平均油价同比降低29.66%，东航的飞机燃料支出为人民币83.63亿元，较去年同期减少了20.82%。同期，国航燃油成本同比减少23.32亿元。2016年上半年，南航燃油成本为102.59亿元，比上年同期减少22.64%。

三大航上半年总计减少燃油成本近64亿元。

国务院国资委2015年交给各主要航空公司的“提升机票直销、降低代理分销”任务，正在让三大航受益。以东航为例，其通过官网、移动客户端等电子商务直销渠道，直销收入同比增长 57.2%，销售费用中的代理业务手续费同比减少4.2亿元。

国航在半年报中称，代理费支出同比减少6.47亿元，降低41%。南航称，报告期内，南航直销比例已达41.05%。

汇兑损失严重

2016年上半年，三大航都从油价下跌中占了便宜，但都在汇兑上栽了“跟头”。

三大航都在进口诸如飞机等设备时，一般以美元支付，因此负有大量美元债务，一旦美元升值，航空公司的汇兑损失就加大。

东航在2016半年报中透露，东航美元债务占带息债务总额的比例分别为73.28% 和41.43%。“美元以及人民币利率的变化对公司财务成本的影响较大。”东航称。国航和南航的美元债务占公司带息债务的比例也在50%以上。

东航在财务数据显示，2016年上半年，东航财务费用为27.95亿元，去年同期为11.73亿元，同比增加138.28%，主要是由于汇兑净损失同比增加12.99亿元所致。同期，国航因汇兑损失16.98亿元，南航的同期的这一数据为15.07亿元。三大航的汇兑损失超过45亿元。

三大航都注意到了汇兑损失给其经营带来的负担。南航在2016年半年报中表示，南航正在优化负债币种结构，通过提前归还美元负债和置换融资租赁美元负债，缩减了美元负债比例。据悉，南航的人民币负债比例由年初的31.7%提高至50.8%。

国航在半年报中坦承，公司拥有大量的外币金融负债和外币金融资产，在汇率波动情况下，汇率重估产生的汇兑损益金额较大，从而影响公司业绩。汇率的波动还将影响公司飞机、航材、航油等来源于境外的采购成本，以及境外机场起降费等成本，同时影响中国公民出境游需求，从而对公司的业绩产生一定影响。

另外，2016年上半年，三大航的航空货运业务经营状况都不甚理想。国航坦承，上半年，航空货运受全球经济增长放缓、贸易疲软等因素影响，价格水平持续下滑。

运力供过于求

接下来，航空公司的日子应该不会太好过。

国航预计，下半年，国内客运市场仍将稳定增长，出境游需求持续旺盛。但行业竞争日趋激烈，汇率波动风险依然存在。

民航专家林智杰称，下半年，三大航的汇兑损失压力会有所减小。“三大航下半年的利润同比应该会有所增长，主要原因是去年下半年汇兑损失非常大。今年下半年如果保持目前汇率变动趋势，仍然会有比较大的汇兑利好。”林智杰告诉澎湃新闻。

在林智杰看来，中国三大航利润的“头号敌人”是运力的供过于求。

“短期内，运力增长大于市场需求的趋势难以扭转。航空行业的票价水平，特别是收益水平已经连续3-5年下滑了。在油价回稳，人民币贬值预期大的环境下，三大航的经营环境会由好转差，三大航主业的经营压力会越来越大。”林智杰向澎湃新闻表示。

三大航未来几年仍将增加新飞机。以东航为例，截至2016年6月30日，根据已确认的订单，东航在2019年及以后年度还将计划引进146架飞机，退出10架飞机。