中秋节前突现资金紧张，隔夜国债逆回购利率一度飙涨350%

中秋小长假临近，尽管中国人民银行（央行）保持了流动性的高位投放，但资金面依旧喊“渴”。

9月13日，在交易所市场上，上交所隔夜国债逆回购利率（GC001）开盘即报6.800%，较前一日2.400%的收盘价上涨超过200%，随后飙升至一天内最高点10.800%，涨幅达到350%。

与之类似，能够度过中秋假期的2日国债回购利率（GC002）也出现暴涨，在以4.700%开盘后随后飙升至最高的7.000%，上涨163.1%。

不过，交易所逆回购利率尾盘惯性跳水的情况再度“上演”，GC001和GC002在临近收盘前十分钟直线跳水，最终分别收于2.4950%和3.7550%。

所谓质押式国债逆回购，即指交易双方以债券为权利质押所进行的短期资金融通业务。上证所质押式国债回购每手交易单位为1000元，申报数量为100手的整数倍，即门槛十万元；深圳证券交易所门槛为1000元。

不过，更能代表银行之间真实资金状况的银行间质押式回购利率、同业拆借利率并未见出现如交易所市场如此明显的波动，但中短期利率同样普涨。

其中，银行间市场隔夜质押回购利率9月13日以2.0500%开盘，最高升至2.7400%，截至17时收盘，隔夜质押回购利率报2.6500%，上涨15个基点。

虽然资金面出现紧张局面，但央行在公开市场上，依旧保持较大的资金投放力度。

央行9月13日进行1600亿元人民币逆回购操作，其中七天期700亿元，14天期300亿元，两个期限的利率仍持稳在2.25%和2.40%，时隔七个月后重启的28天逆回购操作量为600亿元，利率为2.55%，较上次调降5个基点。

扣除到期的逆回购，央行今日单日净投放1000亿元。

尽管此次重启28天逆回购，市场上有声音认为其目的是进一步拉长资金供给期限以温和控杠杆，不过结合当前的资金面形势，以及28天逆回购利率下调来看，央行的主要意图平缓长假前资金波动。

中金公司认为，由于临近国庆假期， 28天逆回购由于跨节，更有助于资金面的平稳，这可能是重启28天逆回购的重要考虑因素。与此前重启14天逆回购一脉相承的是，通过延长资金投放期限，适度引导市场延长融出资金期限和提升融出资金成本，有助于防范债券杠杆过高。