18年最低发行价！海天精工明天申购，发行价1.5元/股

新股海天精工（601882）刷新了尘封18年的A股IPO最低发行价纪录。

10月14日获得证监会核准进行IPO的海天精工，将在10月25日进行网上和网下申购，发行价为1.5元/股。

据Wind统计，每股1.5元这样的发行价水平，在A股的IPO历史上只出现过6次，分别是彩虹股份（600707）、申通地铁（600834）、安信信托（600816）、刚泰控股（600687）、福耀玻璃（600660）和神州长城（000018），而这6只股票的上市时间则都在1992年到1996年之间。

Wind的统计显示，最近一次以1元/股的发行价上市的股票，是1998年6月16日上市的铁岭新城（000809），距今已经超过18年。再往后的第二低价，便是明日申购的海天精工。

海天精工的新股发行价为什么这么低？

新股发行价等于每股收益乘以发行市盈率。换言之，发行价的决定因素有两项，一是业绩，以每股收利（EPS）衡量，二是估值，以发行市盈率（PE）衡量。发行价的高低，与EPS和PE的大小成正比。而EPS是按2015年度经会计师事务所审计扣除非经常性损益前后孰低的净利润除以发行后总股本计算，也就是说，和净利润成正比，和发行股本的大小成反比。

简单来说，业绩越好、发行后股本越小、估值越高的新股，发行价就会越高。

据招股书显示，海天精工2015年度净利润为5905万元，同比下降27.8%。发行人与主承销商协商确定本次发行股份数量为5220万股，全部为新股，发行后总股本为52200万股。

澎湃新闻记者整理10月以来已上市新股的总股本规模，发现海天精工的发行后总股本规模要远大于已上市的15只新股。

而多位私募圈人士向澎湃新闻记者表示，发行价明显低于过去多年新股发行价，与发行市盈率受到限制也不无关系。

根据海天精工的招股书数据，公司的发行市盈率为22.98倍。巧合的是，另一家同日IPO的新股富森美（002818）发行市盈率为22.99倍，两家公司的发行市盈率水平几乎相同。

一家深圳私募机构的副总向澎湃新闻记者透露，之所以新股上市的市盈率水平都在23倍左右，是因为证监会对此进行了窗口指导，“现在会里审批的时候，发行市盈率最好不超过23倍。”

这一说法得到了上海一家私募机构创始合伙人的证实。这位合伙人对澎湃新闻记者说：“虽然没有公开的文件，但这是事实，证监会一直以这个精神在运作新股发行。”

他进一步解释：“新股发行价是根据市盈率和整个盘子大小来定，证监会重新开闸新股IPO之后，就把所有新股的市盈率压低，也正是这样，所以新股和老股的差距颇大，造成新股一直暴涨。”

上市公司方面希望市盈率越高越好，这个并不难理解。上述深圳的私募人士就说：“企业们都想少额外发行股份的同时多募资金，市盈率越高，也就是定价越高，那当然越好。以前会里不怎么管定价，被大家批评纵容圈钱，现在如果发行市盈率太高的话，可能得不到批准。”

海天精工官网显示，其主营业务为高端数控机床的设计、生产和销售。目前已拥有员工近2000人，拥有20多万平方米的现代化恒温厂房，形成以大港精工、堰山精工、大连精工为主体的三大生产集群；主导产包括龙门镗铣、卧式加工中心、数控车削中心、大型卧式镗铣床、数控床等5大系列、200多个品种，迅速跻身中国数控机床前列。产品广泛服务在汽车、机车、船舶、机械、电力、模具、柴油机等行业。