价值854亿美元的午餐：AT&T并购时代华纳从这顿饭开始

美国今年内最大的收购交易是在饭桌上谈起来的。

美国时间10月22日，美国电信运营商美国电话电报公司（AT&T）宣布，将以854亿美元的价格，收购美国娱乐传媒巨擘时代华纳公司。

次日，《华尔街日报》在报道中披露了这笔交易谈成的细节。据称，两个月前， AT&T的CEO兰德·斯蒂芬森（Randall Stephenson）在纽约时，拜访了时代华纳公司的CEO杰夫·比克斯（Jeff Bewkes），两人共进了三文鱼午餐，当时斯蒂芬森正在认真思考媒体和电信行业融合的问题。

据知情人士透露，斯蒂芬森在午餐时提出了收购时代华纳的建议，比克斯大吃一惊，并表示没有出售公司的打算，但如果价格合理，他可能会考虑，暗示存在达成交易的可能性。

报道称，斯蒂芬森离开时琢磨着将时代华纳的优质内容纳入他正试图构建的流媒体视频服务的可能性，这些内容包括HBO频道、美国有线电视新闻网（CNN）和华纳兄弟（Warner Bros.）等顶级品牌。

从那之后，相关进展速度惊人。AT&T最终在10月22日晚宣布，以每股107.50美元的价格收购时代华纳，成为今年迄今为止规模最大的交易。再加上时代华纳220亿美元的债务，AT&T的收购代价高达1074亿美元。

知情人士表示，本月中旬，这两家公司已达成口头协议，并引入了几家更大型的银行。摩根大通银行获聘帮助AT&T进行融资，而美国银行在该交易签订前不久加入，以完成一项过桥贷款。宣布协议前，时代华纳在周末前后引入了花旗集团和摩根士丹利。

《华尔街日报》另一篇报道指出，目前为了筹措交易所需的资金，AT&T正在安排400亿美元的过渡性贷款。

目前AT&T已经是美国最大的债券非金融企业发行人，净债务规模达到1190亿美元，几乎是前5年的两倍。穆迪信贷分析师马克·司徒登（Mark Stodden）表示，这项收购交易可能会使AT&T在无抵押债券发行方面面临严重的财务风险。

司徒登估计，如果交易获得批准，美国电话电报的总债务负担将升至1700亿美元。但他同时也指出，在交易完成后的第一年底，净债务规模将是调整后利润的2.5倍左右，高于第三财季末的2.24倍。

穆迪自2013年1月至今，已经两次下调了AT&T的评级，目前该公司的评级为Baa1，为第三低的投资评级。司徒登还表示，由于此次交易规模巨大，公司评级会进一步承压。

《华尔街日报》还披露，斯蒂芬森之所以火速推进交易的达成，是因为来自其他竞购方的压力。据知情人士表示，几个月前，包括苹果公司在内的一些科技巨头就已开始研究收购时代华纳事宜，而苹果继续密切关注着相关情况的发展。

一位了解计划的人士表示，如果另一家公司的出价高于美国电话电报公司，时代华纳同意支付17亿美元的分手费。该人士表示，如果该交易受阻，美国电话电报公司将支付5亿美元。

虽然交易进展迅猛，但AT&T与时代华纳的联姻却不被美国政界和媒体看好。目前，AT&T是美国最大的付费电视运营商、第二大的无线数据提供商以及第三大的宽带供应商。媒体指出，AT&T兼并时代华纳将产生一个巨大的流量和内容的平台，对行业来说形成这样一个巨无霸不见得就是一件好事。更有媒体表示，奥巴马政府一定会“斩杀”这笔交易。

美国共和党总统候选人特朗普在交易消息传出后提出质疑，他认为如果将美国电话电报公司的数百万无线和付费电视用户与时代华纳众多电视网络和节目结合起来，可能会限制竞争、伤及消费者。特朗普表示如果他当选总统将不会批准该交易。

前总统候选人桑德斯（Bernie Sanders）也呼吁政府阻止该合并交易。桑德斯在Twitter上发文称，该交易对美国民众或意味着更高的价格和更少的选择。

在美国全国广播公司（NBC）周日的《Meet the Press》节目中，民主党副总统候选人凯恩(Tim Kaine)表示，他与明尼苏达州民主党参议员弗兰肯(Al Franken)有着同样的担忧和质疑，认为该交易可能使价格升高并使选择减少。他认为，鼓励竞争和减少集中度通常是有益的，特别是在媒体行业。