官媒三周内四次发文警示资金“脱实向虚”：抑制资产泡沫

10月30日，中国政府网转载了人民日报海外版关于人民币解读的文章《中国货币政策关键词仍是稳健》，文中再次提到了要警惕“脱实向虚”。这也是自今年10月10日以来，官方媒体对于警惕资金“脱实向虚”第四次发声。

文中提到，过去中国经济增速很高，资金投入各行各业都有不错的利润；而如今经济进入新旧动力转换期，投资的整体回报率出现阶段性下降，资本的稀缺性不再突出。在此背景下，资本容易“脱实向虚”，进而影响到货币政策目标的实现。

上述文章援引中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军的话称，“随着经济的不断发展，经济中实体部分与虚拟部分的界限也越来越模糊。‘实中有虚、虚中有实’正在成为一种新常态。以房地产业为例，传统概念中就是地面上可供经营或居住的建筑物，属于实体经济范畴，但如果资金过度涌入并炒作，那么房地产显然就有了更多虚拟经济的味道。”

今年7月，新华社旗下的《经济参考报》发文指出抑制房地产泡沫考验政府智慧。文章中提到了一种现象就是“脱实入虚”，指的是在低利率甚至负利率的情况下，并没有将资金源源不断地引入实体经济，而是有相当一部分进入了金融市场。这种情况的出现造成了实体经济增长乏力，也使得经济增长并不靓丽的情况下，股市、楼市等却异常火热。

这一现象的升级是在今年9月，伴随着一些上市公司通过出售房产来获得收益实现业绩增厚、扭亏甚至保壳后，楼市之热与实体经济之难形成了鲜明的对比。

《人民日报》以及《经济参考报》在10月10日以及10月12日先后刊文警惕“脱实入房”。

《人民日报》在发表的文章《莫让资金“脱实入房”》中提出，社会的资金池就那么大，如果“水”大量涌向房地产行业，就会对实体经济造成挤出效应。没有足够的资金，实体经济难以创新发展，可能走向衰弱，进而导致就业减少与收入降低，而炒楼并不创造就业，彼此的影响无法抵消。更何况，住房的本质功能还是居住，房价虽说受货币供应量的影响，但最终是靠不断聚集的人口作支撑。丧失了实体经济的吸聚效应，城市人口最终会外溢，楼市暴涨可能是一场虚假繁荣。像早年的鄂尔多斯，现在的东北多数城市，都曾经或正在经历这样的重创。

《经济参考报》则指出，上市公司纷纷卖房的现象透露出了当前中国经济最为扭曲的一面，当其主业产生的收益被“炒房”远远抛在身后时，一切经济转型都是空谈。一方面，“炒房”带来了超高收益，会诱导越来越多的社会资金从实体经济中抽离出来，流向房地产市场，导致资金“脱实入房”的出现，进一步恶化实体经济的发展空间。另一方面，房地产价格的高涨，会进一步抬高个人创业、企业创新转型的租金以及其他成本，抑制整个经济体的创新发展动力。

10月27日，中国民生银行董事长洪崎在《人民日报》发表感言称，近两年，我国资金“脱实向虚”有所加重，资金在金融领域空转增加，推高了资金成本，大量资金涌向房地产等金融属性较强的行业，加剧了资产泡沫，累积了系统性风险，这既不利于实体经济也不利于金融健康发展。