秦洪看盘｜新的涨升主线正在浮现

在资金面持续紧张的大背景下，周一A股出现了冲高受阻受回落再企稳的格局。其中，创业板指的走势略微疲软一些，但上证指数却因为改革主线的崛起而有所强势。只可惜的是，成交量持续萎缩，说明市场尚需要进一步震荡，等待改革主线的进一步强壮。

债券市场乱相干扰A股

就目前市场参与者的最为担心的事件来说，不仅仅是汇率，而且还在于当前债券市场的乱相。因为债券市场的乱相频出，不仅仅意味着整个证券市场的信用受到了极大的干扰，而且还强化了相关各方对杠杆必须严厉监督的态度。毕竟债券市场的乱相背后就是杠杆的乱用使得某一环节出现问题，就会因为杠杆叠加所带来的连环反应，使得流动性陡然枯竭。

由此可见，债券市场的乱相对A股的短线走势带来了三个层次的压力，一是资金面紧张所引发的钱荒担忧。因为A股以往走势显示出资金面极度紧张易对股票市场的短线流动性产生较大压力，2013年6月中下旬的急跌就是最好的说明。二是进一步减杠杆，加大监督的预期。虽然严厉监督有利于A股市场的长治久安，但对短线的活力来说，有着一定的抑制，从而使得本已惴惴不安的A股市场参与者有了草木皆兵的心态。三是无论是债券市场还是股票市场，信用是根本。因此，此次债券市场的波动所引发的信用担忧可能会动摇A股市场参与者的心态基础，这不利于短线A股市场的走势，至少增量资金不敢轻易进场。这可能也是近期A股市场持续调整，但增量资金就不愿意进场加仓，从而使得成交量迅速同步萎缩的原因。

新脊梁渐显，但尚需要历炼

不过，也有乐观者认为，当前A股市场所背靠的环境是如此的不堪。一会儿是债券市场的乱相，一会儿又是国债逆回购的大涨，一会儿又是人民币汇率逼近7。但奇怪的是，上证指数的走势虽然在近期有所回落，但还是挺立在3100点上方。大雪压青松，青松挺且直，一方面是因为根基扎实，另一方面则在于青松的脊梁较为坚挺。

体现在近期A股走势中，就是当前A股的基础较为扎实，这主要得益于蓝筹股在近年来的走势相对温和，使得他们没有创业板过分炒作后所带来的高估值压力，目前的银行股的动态市盈率大多在10倍以下，市净率在1倍左右，股息率在4%左右，下跌空间不大，夯实了上证指数、上证50指数的基石。

与此同时，市场出现了新的脊梁，这主要有两个，一是改革主线。从周末舆论的角度来看，电力、铁路等行业的改革有望形成新的蓝图，改革将向纵深发展。而改革的目的就是释放出新的成长动能，提升管理效率，进而为我国的经济增长注入新的活力。对于A股市场来说，也会带来新的做多能量。这在本周一的走势中已有所体现，文山电力（600995）、涪陵电力（600452）、乐山电力（600644）、明星电力（600101）等拥有地方电网产业的相关品种就明显活跃，说明市场其实还是挺有效率的，正在积极响应改革号召。

二是经济结构调整效应渐显所带来的相关品种。比如说化工板块，由于化工行业拥有高腐蚀性等相对特殊的产业特征，生产线的生命周期在10年至15年。一旦过了生命周期，效率低下，需要替换新生产线。又由于技术的进步、产能的集中、环保要求的提升，所以，目前新生产线的投资大多在十亿元甚至数十亿元以上，这使得大量的中小企业无奈退出市场，因此，行业的集中度进一步提升，产品价格回升，盈利越来越向大企业集中，所以，上市公司就有了新的发展动能，在本周一的草甘膦板块等品种的崛起就是如此。

由此可见，短线A股市场的确有点压力，但新的脊梁，新的涨升主线正在浮现。只是目前尚未形成气候，仍需要时间的历练。但是，他们有活力，是A股未来的兴奋点。有他们，A股就有了希望，操作就有了方向。所以，在操作中，建议投资者不宜过于悲观，围绕着化工、旅游、改革等方向寻找投资机会。