秦洪看盘｜大盘仍然承压，难掩个股躁动

周三A股出现了震荡探底的走势。其中，上证指数在盘中一度击穿3100点的整数关口。但在尾盘，中国平安（601318）等指标股拉升，3100点失而复得，显示出多头尚有一定的调节市场走势的能量。可惜的是，成交量持续低迷，沪市量能只有1543.3亿元，显示出市场的观望氛围仍然浓厚。

实际利率回升，降低股票吸引力

对于周三乃至近期的A股市场走势来说，核心因素就是资金面的紧张情况。周三的国债逆回购利率持续冲高，一天的国债逆回购利率年化达到20%，28天的国债逆回购利率年化也在5%左右，说明社会实际利率全面回升。

与此同时，目前券商策略分析师以及业内大佬对2017年的展望，基本上都是2017年是资金收紧的元年，这说明整个社会流动性在未来一年内都可能会持续紧张，这对于整个A股市场参与者来说，无疑是一个不好的消息。一方面是因为资金紧张，各路机构可能会拆东墙补西墙，卖债券，甚至会卖股票，这使得短线A股的压力的确增强。另一方面则是社会实际利率的回升，可能会降低股票的吸引力。2012年以来的行情走势，与流动性宽松所带来的实际利率全面回落有着极大的关联。因为社会利率降低，股票的吸引力会明显增强。因此，当流动性收紧之后，社会利率回升，股票的吸引力自然降低，这会严重影响着市场资金的操作心态，所以，A股在近期出现了重心下移、成交量低迷的态势。

个股行情渐趋躁动

由此可见，在接下来的几个交易日里，A股仍然承压，原先预期的翘尾行情成为现实的可能性在降低。但是，并不建议投资者轻仓过节，主要是基于这么几个因素的考虑。

一是市场参与者的结构较前些年发生了较大的变化。在去年股灾期间，证金、汇金大举入市，现在仍然持有一万多亿元的自由流通市值。而剔除大股东的持股数据后，目前A股的自由流通市值也就在16万亿元左右，如此就显示出证金、汇金对A股的影响力度。险资在近两年来也加大了A股的投资力度，如此就意味着机构资金的比重迅速提升。由于机构资金的维稳心态突出，维稳能量超强。所以，A股虽然低迷，但不会出现前些年A股所特有的持续阴跌的熊市态势。充其量是在2900点至3300点的箱体内震荡，目前A股已至3100点，再度下跌的空间其实相对有限。

二是A股所背靠的经济环境出现了较为积极的变化。不仅仅是改革措施的渐次落地，周三午市后的国电南瑞（600406）临时停牌，意味着电力改革正在向纵深发展，配电网概念股随之活跃起来。而且还因为中国经济的驱动力正在从人口红利向中产红利转变。众所周知的是，改革开放以来我国经济的高速发展的引擎之一就是人口红利，而随着经济高速增长，涌现出一批又一批的中等收入人数，他们的消费能力较强，必然会产生新的消费热点。与此同时，中国制造业的能力也大大提升，在部分领域，的确已占据全球引导者地位。这些因素也意味着A股所背靠的经济，虽然步履维艰，但发展前景却值得期待，在此背景下，A股也不会有大的下跌空间。

更何况，目前的资金面紧张，流动性绷得较紧。但是，巨大的社会财富、巨大的社会流动性也需要新的消费通道，在房地产市场通道受阻、债券市场吸引力下降的大背景下，A股所代表的股权市场，在中长期来说，还是有吸引力的。既如此，不宜过于悲观。

正因为如此，有部分意志坚定的资金仍然在盘中积极低吸一些质地较佳，发展前景乐观或者有后续题材配合的品种，比如说电网改革概念股、PPP领域概念股、混改概念股、股权转让概念股、举牌概念股，尤其是前期调整较为充分的莫高股份（600543）、贵绳股份（600992）等品种均逆势拉升，说明个股行情渐趋躁动，因此，短线走势虽然受资金面紧张压力而受到抑制，但是，并没有改变意志较为坚定的资金对后续行情的乐观期待。故在操作中，建议投资者也可以适量跟踪此类个股。与此同时，受益于中产红利的旅游、非银金融等产业股也可跟踪。