2017年美元指数诡谲开局，“特朗普行情”是否已经到头？

2017年仅一周，外汇市场情势已诡谲多变。

美国东部时间1月3日，由于美国制造业调查报告表现强劲，美元指数升至14年高位103.82。1月4日，欧洲、日本公布PMI数据，美元指数开始下滑。1月5日美元指数直线下挫，人民币对美元劲升1%，美元对欧元及日元当日跌幅分别高达1%及1.4%，美元指数创下三周低点，多头格局一夕反转。

就在市场纷纷猜测“特朗普行情”是否到头时，美元震荡下跌两天后开始反弹，于1月6日逐步收复失地，美元指数回升0.78%至102.18。

这过山车式的开局，使2017年全球汇市蒙上了更多“神秘主义”色彩。多位市场分析人士、学者向澎湃新闻（www.thepaper.cn）表示，特朗普上任在即，相较于前两个月的“一路高歌”，美元市场开始出现回落是正常现象。

美元短期下跌很正常

很多银行及投资者加码押注未来一年美元全线走强，相信特朗普政府将加大公共支出、刺激通胀并鼓励企业将海外资金引回国内。

交银国际董事总经理、研究部负责人洪灏向澎湃新闻指出，特朗普行情从11月开始到现在，美元的仓位非常密集，非商业头寸是三年来的高点，这波行情不可能一直上升。美联储上调了通胀预期，如果通胀超预期，加息的步伐又没有跟上，将对美元不利，各商行就开始抛售美元。

2016年末的两周以来，美股的表现不太好，短期内有资本流出美国市场的趋势，对美元形成了一定压力，”

工银国际研究部主管程实告诉澎湃新闻记者。

特朗普行情遭质疑

美国大选以来美元尽管持续走强，但自12月中旬起，美元既未能对欧元进一步逼近平价，也没有对日元逼近120的水平，人民币也成功守住了7的关口，引发了市场对于美元持续走高的怀疑。

瑞穗证券亚洲公司董事总经理、首席经济学家沈建光向澎湃新闻表示，此前不看好特朗普行情的人不会在市场热炒“特朗普行情”时跟市场对着干，所以在11月、12月时这些人会保持沉默，他们会在适当的时机开始出手。

中国现代国际关系研究院全球化研究所主任刘军红向澎湃新闻指出，美元指数会往上走，主要是因为特朗普当选后对其的经济政策预期的反应，当他正式上台时，预期会逐渐出现反转。

根据摩根士丹利的预测，市场低估了一旦美国经济表现不如特朗普竞选时的承诺，美国政府将采取更多保护主义措施的风险，并预测2017年的意外情况可能是美国很难达到投资者的预期，美国2017年和2018年GDP增速将只有2%。

2017：美元在波动中走强？

欧洲和日本12月PMI数据涨幅超预期，经济开始出现景气回升迹象。深圳天谷资产管理有限公司董事总经理、首席投资官陈同辉在接受澎湃新闻采访时表示，将看好中国、欧元区和日本等国的复苏。他认为，美元强势一般发生在世界经济低迷而美国还不错的时候，在全球经济繁荣期，美元一般不会很强。而在新兴市场，由于对美联储加息的预期，以及对特朗普就任总统的期待，油价较2016年1月水准高出约一倍，也将对部分新兴市场国家有利。

不容忽视的是，作为美元指数构成的主要权重货币，欧元和日元在特朗普当选后持续承压，偏弱态势似乎难以反转。欧洲央行与日本央行的货币政策与美联储货币政策日趋分化，走出量宽的脚步仍落后于美国，或涨或跌已成三方的攻防战，在紧张的局面下互相制衡。洪灏认为，从长期来看，美元对一篮子货币在2017年继续走强没有悬念。

根据1月6日新鲜出炉的美国劳工部数据显示，12月非农新增就业15.6万，失业率为4.7%，平均时薪26美元，全年上涨2.9%，预期值为2.8%，涨幅创下2009年新高。新增就业人数主要出现在医疗领域，增加4.3万个岗位，超出2015年3.9万个的月新增水平；值得一提的是，12月新增就业总人数未及预期的17.5万人，12月劳动参与率为62.7%，位于30年低点。

美国克利夫兰联储主席Loretta J. Mester称，12月的非农报告表现不错，美国基本处于充分就业状态，美联储2017年加息三次是合理的，并预计美国在未来两年内达到通胀目标。“债王”格罗斯称薪资增幅为本次报告亮点，他指出薪资增速达到3%非常重要，是个“好消息”。

这份报告无疑为美元市场和即将入主白宫的特朗普开了一个好局。然而2017年笼罩市场的“乱云压暮”之势并不会因此而减弱，市场上依旧涌动着不确定性。洪灏认为，这一年里市场会时常经历史诗级别的波动。英国经济学人更是在新年特刊中写道，2017年将标志着一个崭新而又黑暗的国际秩序的开始 。