市盈率556倍！白银有色突破IPO天花板，延至下月发行

中国目前规模最大的多品种有色金属生产基地——白银有色（601212）IPO（首次公开发行）将以556.25倍（以2015年财务数据为基础）的市盈率（摊薄后）发行，发行价1.78元/股，延迟至2月3日进行网上和网下申购，募资规模仍高达12.4244亿元。而自2015年年底IPO改革取消预缴款，按市值配售之后，IPO新股还没有一家发行市盈率超过23倍。

1月11日深夜，白银有色发布的《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》显示，1.78元/股对应的市盈率以2015年财务数据计算分别为发行前的494.44倍和发行后的556.25倍，以2016年财务数据计算分别为发行前的52.35倍和发行后的58.17倍。

白银有色所属行业为有色金属冶炼及压延加工业（C32）。截至1月10日，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为95.44倍。

为此，白银有色称，由于此次发行价格对应的2015年摊薄后市盈率高于中证指数有限公司发布的同行业上市公司二级市场平均市盈率，存在未来估值水平向行业平均市盈率回归，股价下跌给新股投资者带来损失的风险。根据《关于加强新股发行监管的措施》（证监会公告[2014]4 号）等相关规定，将在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告。

值得注意的是，从上述公告中显示，推迟发行是因为市盈率高于同样业公司平均市盈率。尴尬的是，因发行时间关系，白银有色的IPO无法采用2016年的财务数据，不过即便采用2016年财务数据市盈率也不低，仍然大幅超过了23倍的行业惯例。

Wind统计显示，2015年年底IPO改革后还未有一家公司IPO时发行市盈率高于23倍，因此白银有色成为了第一家突破这个数值的新股。

白银有色的定价为1.78元/股，这与2016年6月30日经审计数据计算的发行前每股净资产1.78元相同。

根据目前的各项规定，国企持股的公司转让股权或上市，发行价格一般不得低于每股净资产，否则就可能面临国有资产流失的危险。

白银有色第一大股东为中信国安集团有限公司，持股35.86%；第二大股东甘肃省国资委直接持股34.4%，还通过两家全资子公司分别持股6.37%和0.31%，合计持股41.08%。

此外，从公告来看，白银有色的业绩近几年一直不好。