秦洪看盘｜新股发行节奏渐成A股命门

周五A股市场的走势较为低迷。其中，上证指数冲高受阻，只是保险股、银行股等金融股的相对强硬，险守3100点整数关口。但创业板指则大幅走低，已有破位下行的态势。看来，市场压力仍然来源于高估值股集中的创业板指。

恶性循环，持续释放杀跌能量

的确，不仅仅是周五，就全周的走势来说，创业板指可以讲是熊冠A股，熊冠全球。而且，随着时间的推移，创业板指的阴K线实体渐趋放大。这有两种解读，一种解读是相对乐观的，就是做空能量得到了集中的释放，短线创业板指有企稳的可能性。另一种解释则较为悲观，那就是前期的阴跌，使得市场人气受损，越来越多的筹码加入到杀跌行列中，市场尚需要进一步释放做空能量。

就目前来看，后者的概率似乎更大一些。一方面是因为当前市场的主流资金云聚在主板市场，尤其是混改概念股、低估值的金融股板块中，他们充当起呵护上证指数的角色。粉饰指数太平需要上证指数，也就需要这些主流资金。所以，主流资金分手乏术，对创业板指可能并不会有更多的精力去关注。

另一方面则是新股收益率迅速降低。此时部分网下打新的市场参与者可能就会退出打新行列，这对于包括创业板指在内的整个A股市场来说，可能就是一个持续释放出筹码的过程，因为按照目前的情况，不少C类投资者（网下市值配售投资者分A、B、C，其中，A主要是公募基金、社会基金，B类有年金等，C类主要是个人投资者）在权衡之后，可能会考虑到打新收益抵消不了市值损失，于是乎，就会撕票，就会抛售筹码。如此就使得当前A股陷入到恶性循环的格局中，即新股低迷，参与网下配售的投资者开始撕票，抛售蓝筹股。而抛售蓝筹股，市场压力更增，新股更为低迷，又使得筹码抛压增强，如此反监管，A股的压力自然随之增强。

解铃还需系铃人，新股节奏渐成A股命门

由此可见，目前能够缓解A股抛压的力量源泉在于新股节奏有所放缓。如果新股扩容节奏放缓，有利于平缓市场参与者的情绪，从而有利于提升新股的炒作温度，进而使得新股收益率迅速提升，这样就会形成巩固筹码的目的，网下配售的参与者的套现压力随之减缓。更何况，一旦新股节奏放缓，也有利于小盘股估值体系的重新评估，有利于提升小市值品种的底部支撑力量，此时，A股或将震荡企稳。

就目前来看，新股节奏的减缓可能会实现，只是时间上略有分歧。因为从历史经验来看，每年的年初，尤其是1月中下旬至2月份，待发行企业，需要补充2016年年报，此时新股发行会有一个空窗期。只是，具体是哪一周开始新股发行节奏放缓，尚需要后续时间的验证。但不管怎样，这可能会给A股带来一定的喘息机会。

不过，即便新股节奏不会明显放缓，A股的中期趋势也不宜过于悲观。一方面是因为经过了近段时间的持续调整，A股的高估值情况得到了有效的缓解，创业板的动态市盈率已降至40倍左右，考虑到目前的国债3%的收益率，如此的市盈率数据并不显得过于突兀。另一方面则是因为整个市场的资金面其实还是相对宽松的。毕竟整个社会财富，在资本管制的前提下，在楼市通道变窄的情况下，股市仍然是一个不错的选择。毕竟混改、央企改革、低估值金融股的股价吸引力还是存在的。

综上所述，就下周初的走势来说，压力可能会还会沉重。除非新股节奏迅速放缓。但是，经过了周初的低迷之后，A股有望迎来一定的喘息期。所以，在操作中，可以适量跟踪两类个股，一是医药股，尤其是估值优势明显且积极拓展医疗服务的个股，人福医药（600079）、复星医药（600196）等个股。二是电力改革概念股，天富能源（600509）、涪陵电力（600452）、郴电国际（600969）的电改活力有望渐次显现，可跟踪。